银行理财规模增长与驱动因素 - 11月银行理财规模延续上涨态势，截至11月末理财规模合计约34万亿元，较10月末增加0.35万亿元[1] - 11月理财规模增长受双重因素驱动：季节性规律（2023与2024年11月平均增加0.37万亿元）以及存款利率下行驱动的资金搬家趋势[2] - 展望12月，尽管季末银行考核可能导致资金回表与规模阶段性回调，但机构普遍乐观预计年底理财规模有望站上33万亿元关口[1][2] 理财产品收益率表现 - 与规模增长形成反差，11月银行理财市场净值表现承压，现金管理类产品平均近7日年化收益率截至12月7日为1.23%，虽高于货币市场基金的1.10%，但在货币宽松背景下后续或继续走低[2] - 纯固收类产品收益率受债市波动影响显著，10月平均年化收益率达阶段性高点3.53%，但11月下旬债市调整导致当月收益率回落至2.42%[3] 理财机构策略调整与产品创新 - 面对收益承压，理财公司积极调整策略，“固收+”产品成为核心发力方向，通过增持ETF及布局指数策略、指数增强策略等含权理财产品以提升收益弹性[3] - 权益投资以ETF为核心工具，重点考量估值水平、市场风格及后市展望，当前投资以大盘价值类ETF为主[3] - 封闭式理财产品期限拉长已成为行业趋势，长期限产品能规避短期挤兑风险，且投资者对净值波动的容忍度更高[4] - 长封闭期限理财产品供给将持续扩容，核心驱动力包括平滑估值整改带来的净值波动以增强负债端稳定性，以及布局与养老金融长期需求高度契合的产品[4] 行业监管与转型背景 - 年底前完成估值整改的监管时限日趋临近，银行理财净值化转型进一步深化[1][3] - 平滑净值的估值方法多适用于短期理财产品，对半年期以上含权产品的依赖度较低[4]