核心观点 - 美光科技在2025年实现了引人注目的转型，其股价飙升超过180%，这主要得益于其在人工智能基础设施构建中的关键角色，特别是对高带宽内存的爆炸性需求 [1][2] - 尽管股价在12月初创下历史新高后回调约10%，但公司基本面强劲，拥有最高的Zacks评级，且盈利预期持续上调，回调可能为投资者提供了机会 [6][9][15] 财务表现与市场反应 - 2025财年，美光科技营收达到约370亿美元，同比增长近49%，并实现超过80亿美元的盈利，业绩创下纪录 [4] - 股价从年初的80-90美元区间上涨至近期高点约265美元，年内涨幅超过180% [2] - 在2026财年第一季度财报发布前，股价从高点回调约10%，这可能源于典型的获利了结、财报前预期高涨以及宏观不确定性引发的市场轮动 [6][8] 业务驱动因素 - 高带宽内存需求是主要驱动力，其2025年日历年的HBM供应已提前售罄，该业务收入对创纪录业绩贡献显著 [4] - 数据中心收入大幅改善，得益于与英伟达等领导者的合作，其Blackwell及未来平台严重依赖美光的HBM3E及未来的HBM4产品 [5] - 公司在先进制程上的投资取得回报，实现了更高的密度、更好的能效和溢价，显著扩大了毛利率 [5] 未来预期与分析师观点 - 对于即将发布的2026财年第一季度，市场共识预期营收约为127亿美元，同比增长46%，调整后每股收益约为3.91美元，较上年同期增长超过一倍 [9] - 过去60天内，分析师将其每股收益预期上调了4.27%，对未来几个季度的预期也呈持续上调趋势 [9][10] - 美光科技拥有Zacks Rank 1评级和+3.14%的盈利ESP预测，且在过去的四个季度中均超出盈利预期，平均超出幅度达9.4% [13] 竞争地位与行业前景 - 美光在HBM领域竞争力增强，从SK海力士和三星等竞争对手手中夺取了市场份额 [10] - 新设施陆续投产，支持其多年增长叙事，而非短周期峰值 [10] - 更广泛的行业预测显示，AI内存市场将显著扩张，仅HBM市场在本十年内就可能每年翻一番 [10] 公司概况 - 美光科技设计、制造和销售高性能内存和存储技术，包括DRAM、NAND闪存、NOR闪存、3D XPoint内存等 [3] - 其解决方案用于前沿计算、消费电子、网络和移动产品 [3] - 公司的使命是成为全球最高效和最具创新性的半导体内存解决方案提供商 [3]