福特公司电动汽车战略调整 - 公司正在暂停其部分电动汽车雄心 从多年激进的电动汽车支出转向更务实的路线 专注于销售和盈利 [1] - 战略调整的核心是减少大型电动汽车 转而优先发展混合动力车、燃油车以及基于通用电动汽车平台的小型经济型电动汽车 [3][4] - 具体产品变更包括：取消全电动版F-150皮卡 将其重新设计为混合动力车 并取消即将推出的电动货车 同时加倍投入燃油和混合动力替代品 [5] - 公司首款基于通用电动汽车平台的车型将是一款中型电动皮卡 计划于2027年在路易斯维尔装配厂开始生产 [5] 行业背景与动因 - 整个汽车行业都承认电动汽车需求（尤其是在美国）未达预期 [6] - 竞争对手也采取了类似行动：通用汽车在去年10月计提了16亿美元费用以缩减其电动汽车计划 Stellantis最近取消了全电动Ram 1500 REV皮卡 克莱斯勒和吉普也在调整其电动化承诺 [6] - 美国电动汽车普及率开始落后 部分原因是政府支持减弱 特朗普政府撤销了旨在提振电动汽车销售的激励措施和法规 一项价值高达7500美元的关键税收抵免已于9月到期 [7] 财务影响与盈利指引 - 公司预计将记录约195亿美元的特殊项目 主要发生在第四季度 与缩减其美国电动汽车资产和产品路线图有关 其中约55亿美元将影响现金流 主要在2026年和2027年 [9][10] - 尽管如此 公司上调了2025年调整后息税前利润指引至约70亿美元 高于先前指导区间60亿至65亿美元 [9][11] - 公司重申其调整后自由现金流指引 趋向于20亿至30亿美元区间的高端 [11] - 公司的电动汽车部门Model e预计将在2029年实现盈利 改善将从2026年开始 [9] 新业务举措 - 公司正在启动电池储能系统业务 利用其在肯塔基州和密歇根州的全资工厂以及磷酸铁锂技术 [8] - 该业务部门将服务于能源基础设施和快速增长的数据中心需求 预计于2027年开始发货 年产能将达到20吉瓦时 [8] 股票表现与估值 - 福特股价在过去六个月上涨了31% 但表现逊于行业 [12] - 同期 通用汽车和Stellantis的股价分别上涨了70%和25% [13] - 从估值角度看 福特股票的远期市盈率为9.73倍 远高于行业水平 其价值评分为A [13] - 相比之下 通用汽车的远期市盈率为7.07倍 Stellantis为7.13倍 [14] - 市场对福特2025年每股收益的普遍预期为同比下降43% 随后预计在2026年反弹35% [14] 近期盈利预测修订 - 根据扎克斯投资研究的数据 对福特未来几个季度的每股收益共识估计在过去90天内有所下调 [14][17] - 具体修订如下：当前季度（2025年12月）从90天前的0.27美元下调至0.06美元 下一季度（2026年3月）从0.30美元下调至0.26美元 当前财年（2025年）从1.15美元下调至1.05美元 下一财年（2026年）从1.36美元上调至1.42美元 [18]