市场整体表现与宏观环境 - 今日市场全天震荡调整，三大指数集体低开低走，沪指跌1.11%，深成指跌1.51%，创业板指跌2.1%，中证A500指数跌1.37% [1][13] - 沪深两市成交额1.72万亿元，较上一个交易日缩量493亿元，全市场超4300只个股下跌，贵金属、影视、算力板块跌幅居前 [1][13] - 宏观层面，日本央行可能在12月货币政策会议上将政策利率从0.5%上调0.25个百分点至0.75%，这将是自1995年以来近30年来的最高利率水平，加息预期强化了全球流动性收紧的担忧 [1][13] - 海外市场对AI泡沫的担忧仍在延续，美股继续震荡调整，同时国内11月经济数据显示需求偏弱，共同影响了市场情绪 [1][13] - 展望后市，在全球流动性宽松、国内宏观政策积极及大国博弈背景下，市场在明年仍将有所表现，特别是以AI为代表的高景气或有政策支持的板块，建议以宽基产品打底，并关注科技+红利的哑铃型配置 [1][13] AI算力与半导体板块 - 今日半导体芯片等AI算力相关板块下跌，其中通信ETF下跌2.69%，创业板人工智能ETF下跌2.99%，可能受到海外市场AI交易脆弱性影响 [3][4][15][16] - 海外市场正对AI交易和科技巨头资本开支进行新一轮评估，美股科技股走弱，博通下跌超过5%，Oracle延续抛售行情，数据中心供应商CoreWeave昨日下跌近8% [5][16] - 数据显示，大型科技公司本季度的发债量已经超过除2017年以外的任何一年的全年发债量，市场担忧若AI投资不能产生相应收益，当前高杠杆模式恐难持续 [5][16] - 尽管如此，海外云厂商在AI领域的资本开支及指引仍保持乐观，Oracle最新财报显示其资本开支达120.3亿美元，远超彭博一致预期的82.5亿美元，并大幅上修FY26的资本开支指引至500亿美元 [5][17][18] - 在资本开支延续增长的基准情形下，仍看好深度参与海外算力产业链上游的A股标的，例如通信ETF，其光模块含量超过54%，服务器含量超过19%，核心环节成分占比超过80% [7][20] - 长期看好国产替代前景，尽管美国批准NVIDIA H200等对华出口，但更先进的Blackwell等芯片仍禁售，国产算力在中小模型、推理侧等场景不断缩小差距，国产GPU供应商摩尔线程、沐曦股份将上市引发关注 [7][20] 智能汽车与自动驾驶 - 今日智能汽车板块表现相对较好，智能汽车ETF上涨0.19% [8][21] - 国内方面，工信部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化初期 [8][9][21] - 两款获准车型为深蓝SL03和极狐S6，将分别在北京、重庆指定区域开展上路试点，最高车速分别为50km/h和80km/h，为后续智驾商业化进程奠定了基础 [8][23] - 海外方面，特斯拉Robotaxi的无人监督已基本解决，大约三周后在奥斯汀进入无安全员陪同的无人驾驶测试阶段，证明了其L4无人化的技术能力，下一步将是规模化对外运营 [9][21] - 后续国内玩家有望对标特斯拉，逐步开启L4 Robotaxi的试运营 [9][21] 新能源板块 - 今日新能源板块回调明显，电网ETF下滑3.13%，光伏50ETF下滑3.05% [11][23] - 回调一方面受日本加息、AI泡沫担忧等外在宏观因素影响，另一方面因板块将逐步进入销售淡季，后续边际催化减少，市场对储能需求持续性有所质疑，对锂电池26年第一季度排产预期有所下滑 [11][24] - 展望后市，储能需求依旧较好，景气度预计可持续至明年上半年，第一季度因春节假期影响，锂电池排产环比下滑属于正常现象 [11][24] - 此外，北美AI数据中心缺电持续演绎，电网设备仍有较好发展机遇，同时中央经济工作会议定调26年继续推进反内卷，光伏板块依旧值得期待 [11][24]