核心观点 - Moneta Markets外汇认为，黄金在中长期内具备持续跑赢美元资产和美国国债的潜力，其作为非收益型资产的配置价值正被市场重新审视 [1][2] - 在资产配置逻辑演变、利率周期重新定价的背景下，黄金在价格回调阶段更容易吸引中长期资金布局 [1][2] 资产配置结构分析 - 机构投资者维持较高比例的黄金配置，反映出其对传统固定收益资产吸引力下降的判断 [1][3] - 在通胀挂钩债券与公司债配置被明显削减的情况下，黄金仍保持稳定权重，显示其在多资产组合中兼具防御与进攻属性 [1][3] - 资产表现“扩散化”趋势正在形成，不同市场与资产类别轮动加快，黄金在其中扮演了重要角色 [1][3] 投资行为与需求 - 散户资金持续通过实物黄金和ETF进行配置，反映出市场对风险对冲工具的真实需求 [2][4] - 央行层面的资产多元化趋势为黄金提供长期支撑 [2][4] - 黄金能够应对货币政策转向带来的不确定性，并在利率下行周期中展现出相对稳健的配置优势 [2][4] 宏观环境与未来展望 - 随着利率逐步下行、货币政策趋于温和，黄金价格有望在未来一年至数年内继续上探 [1][3] - 围绕2026年的周期判断中，金价冲击更高水平被视为基于宏观环境变化的合理推演 [1][3] - 在美联储政策向中性甚至偏宽松调整、实际利率高位但存在回落空间的环境下，黄金的风险对冲与资产分散价值更加突出 [2][4] - 在股票与债券相关性高于历史均值的阶段，黄金有助于提升整体投资组合的稳定性，这是其未来持续受到关注的重要原因 [2][4]