核心观点 - 摩根士丹利基于中兴通讯第三季度业绩逊于预期，下调了公司未来三年的营收、毛利率及盈利预测，并相应下调目标价至31.5港元，评级为“与大市同步” [1] 财务预测调整 - 将公司2025至2027年营收预测分别下调5%、6%及7% [1] - 将公司2025至2027年毛利率预测分别下调0.9%、0.5%与0.4% [1] - 将公司2025至2027年盈利预测分别下调11.1%、12.5%及10.9% [1] 预测调整原因 - 调整主要反映国内5G业务收入未达预期 [1] 目标价与评级 - 将公司目标价从35港元下调至31.5港元 [1] - 维持公司评级为“与大市同步” [1]