本次交易概况 - 上市公司广东天亿马信息产业股份有限公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购星云开物合计98.5632%股权 [1][9] - 以评估基准日测算，星云开物100%股权评估值约为12.1亿元，对应本次交易作价约11.89亿元 [1][9] - 交易完成后，星云开物将成为上市公司天亿马的控股子公司 [1][9] 交易标的业务属性 - 星云开物并非持牌支付机构，而是处于支付产业链中的收单外包服务环节 [2][10] - 标的公司及其多家子公司已在中国支付清算协会完成收单外包服务机构备案，相关备案处于有效状态 [3][11] - 业务主要面向第三方持牌支付机构，提供特约商户引荐、交易信息转接等收单外包服务 [3][11] 交易标的业务结构与规模 - 星云开物体系下包含多家已完成收单外包备案的公司，形成了以集团化方式开展收单外包服务的业务结构 [3][11] - 公司长期聚焦自助设备智能化平台建设，其平台连接的活跃设备规模已超过380万台，业务覆盖全国600余个城市 [3][11] - 业务与线下消费场景结合较深，覆盖自动售货机、按摩椅、充电宝、闸机等多类自助设备，并涉及刷脸支付等应用形态 [3][11] - 整体呈现出“自助设备 + SaaS 系统 + 收单外包服务”的业务组合特征 [3][11] 交易标的合规情况 - 标的公司已完成信息系统安全等级保护三级备案及测评，用于保障业务系统运行安全和数据合规要求 [4][12] 行业历史并购案例 - 较早案例：2016年华峰超纤披露拟以约18亿元收购移动支付软件服务商威富通100%股权 [5][13] - 存在不确定性案例：亿阳信通曾计划以2.5亿元投资餐饮SaaS服务商哗啦啦母公司北京多来点信息技术有限公司，拟持有其7.692%股权，后续进展存在较大不确定性 [5][13] - 失败或终止案例：吴通控股曾披露拟以约5.85亿元收购聚合支付服务商福州四九八网络科技有限公司90%股权，收购最终终止 [5][13] - 失败或终止案例：誉衡药业曾计划以约16亿元收购支付市场端服务商上海瑾呈信息科技70%股权，最终协商终止交易 [5][13] - 失败或终止案例：江泉实业曾披露拟作价3.3亿元收购支付类软件开发及技术运营服务商北京芯火科技有限公司100%股权，最终无果 [6][14] 本次交易的特殊性与行业意义 - 与历史案例相比，星云开物在支付产业链中所处位置不尽相同 [7][14] - 在支付监管强调支付机构与外包服务边界清晰化的背景下，收单外包服务商正逐步以更加明确、合规的身份进入上市公司并购与产业整合的视野 [7][14] - 本次交易的后续推进情况，将为支付产业链中“非持牌主体”的资本化路径提供新的观察样本 [7][14]