文章核心观点 - 一场由天气引发的数据中心建设延误事件，暴露了AI基础设施行业在狂热建设速度与实际交付能力之间存在系统性裂痕，并引发了市场对AI泡沫的担忧，导致相关公司股价大幅下跌和市值蒸发 [1] 事件起因与直接影响 - 德州北部夏季的异常强降雨和大风导致CoreWeave位于丹顿市的数据中心集群建设延误约60天，该集群计划安装约260兆瓦计算能力并租赁给OpenAI使用 [1][2] - 除天气因素外，部分数据中心还因设计方案修改遭遇额外延期，导致交付推迟数月 [3] - 建设延误的担忧蔓延至整个行业，云服务提供商甲骨文和定制芯片设计商博通均因表示部分支出将晚于投资者预期而遭遇股价双位数百分比下跌 [8] - 博通连续三个交易日累计跌幅达18%，创2020年3月以来最差同期表现，市值蒸发超3000亿美元 [8] - 甲骨文在公布意外高企的资本支出后，债券市场出现震荡，提高了许多大型科技公司的资本成本 [8] CoreWeave的具体困境 - CoreWeave首席执行官在财报电话会议上对延误问题的混乱表态加剧了投资者恐慌，他先称是“一个数据中心”问题，后被首席财务官纠正为“一个数据中心供应商”遭遇延迟 [1][4] - 混乱发言后，CoreWeave股价单日暴跌16.3%，从105.61美元跌至88.39美元 [4] - 公司商业模式依赖高息债务购买数千枚英伟达先进AI芯片，再转租给AI公司，这种高杠杆模式在施工延期面前显得格外脆弱 [3] - 公司最近一季度营收同比翻倍至近14亿美元，但仍未盈利，亏损1.1亿美元 [5] - 分析师指出，公司约4%的运营利润率还不到其大部分债务利息支出的一半，难以看清未来如何产生利润 [5] - 公司完成22.5亿美元可转换债券发行，其债务违约保险成本已飙升至7.9个百分点 [6] - 在Core Scientific股东否决其90亿美元收购要约后，CoreWeave股价下跌超6% [7] 行业面临的系统性风险与市场反应 - 整个AI基础设施行业面临系统性风险：狂热的建设速度与实际交付能力之间的裂痕正在扩大，而数千亿美元的估值已将乐观预期提前消化 [1] - 数据中心服务商CoreWeave在六周内市值蒸发330亿美元，跌幅超60% [1] - 博通和甲骨文在三个交易日内均暴跌超17% [1] - 知名做空者Jim Chanos对CoreWeave的公开批评加剧了市场对AI泡沫的担忧 [7] - 对冲基金Two Seas Capital公开反对CoreWeave对Core Scientific的收购，认为交易将使股东暴露在CoreWeave股价的高度波动和重大经济风险中 [7] - 市场目前担忧的是“AI的长期价值”，整个行业的施工延误和供应链瓶颈威胁着数千亿美元的支出计划推迟 [8]