文章核心观点 - 广发证券开设投教专栏，旨在向投资者普及专业投研框架，帮助其掌握投资分析方法，以维护投资者权益并推动资本市场高质量发展 [1] - 锂电池行业在“双碳”战略与能源转型背景下，已成为支撑万亿元级市场的核心赛道，正处于技术迭代与应用场景爆发的“共振期” [1] - 建议投资者从产业链结构、下游需求景气度、前沿技术变革及投资工具选择四个维度构建对锂电池行业的认知框架 [1] 产业链全景 - 产业链呈现清晰的上中下游垂直分工，各环节价值量与竞争壁垒各异 [2] - 上游聚焦资源属性，涉及锂、钴、镍及石墨等，价格波动直接传导至全产业链，周期性特征强 [2] - 中游聚焦制造工艺与四大主材（正极、负极、隔膜、电解液），是电池制造的“中央厨房”，头部企业通过规模效应与技术领先构建护城河 [2] 下游需求展望 - 预计2025年锂电池下游应用将呈现“一超多强、储能加速”格局 [3] - 动力电池为基本盘，预计占比达61.9%，新能源汽车渗透率提升是主引擎，但增速将随渗透率突破50%而回归稳健 [3] - 储能电池为第二增长曲线，预计占比达24.6%，是当前市场最为关注的高弹性赛道，正迎来“政策+经济性”双轮驱动 [3] - 消费电池预计占比13.5%，传统需求平稳，看点在于AI手机、AI电脑换机潮带来的电池容量升级需求 [4] 储能细分市场驱动因素 - 大储（发电侧/电网侧）需求确定性高，受益于国内风光大基地建设及“强制配储”政策落地 [3] - 工商业储能（用户侧）经济性拐点显现，因锂价回落降低装机成本，且国内多省份峰谷电价差拉大提升了“削峰填谷”套利空间，企业安装意愿从被动转向主动 [3] - 海外户用储能长期渗透率提升逻辑不变，受电价高企及能源安全焦虑驱动，尽管短期存在库存波动 [3] 技术演进趋势 - 锂电行业具有典型“技术驱动”特征，市场正密切关注从液态向固态的范式转移 [5] - 传统液态锂电池面临能量密度瓶颈与热失控安全隐患 [5] - 固态电池通过替换为固态电解质，从根本上提升安全性与能量密度，被视为下一代电池技术的“圣杯” [5] - 全固态电池受高成本与工艺难度制约，规模化量产节点普遍预测在2030年左右，而半固态电池已率先实现产业化落地 [5] 投资工具与市场表现 - 鉴于行业技术门槛高、个股分化加剧，通过ETF进行指数化投资是把握行业贝塔收益的有效工具 [6] - 市场主流指数包括中证电池主题指数与国证新能源电池指数 [7] - 截至2025年8月1日，中证电池主题指数PE为24.44倍，处于10年历史分位点13.92%；国证新能源电池指数PE为24.5倍，分位点32.16% [7] - 两只指数近一年年化收益率分别为23.27%和35.72%，但近三年年化波动率均超过30%，表明行业成长性强但短期波动剧烈 [7]