文章核心观点 - 分析师认为，尽管美国政府实施限制，但中国对英伟达芯片的需求依然强劲，然而中国政府为鼓励本土芯片产业发展，对进口可能持谨慎态度，这促使中国坚定走芯片国产化道路 [2][4][5] - 英伟达在财务预测中已剔除中国市场，因此任何来自中国的收入都将成为额外利好，其长期在中国市场的可持续性需要被折价看待 [6][7] - 全球AI市场需求极其旺盛，供应存在多种约束，但英伟达的供应正在改善，有能力满足其设定的出货目标，且需求似乎仍高于供应 [8][10][14][15] 半导体行业动态与中美竞争 - 美国对华芯片限制旨在维持技术领先，防止中国发展出有竞争力或更优越的芯片产业 [2] - 中国无论美国政策如何，都已坚定走上芯片国产化道路，这在AI、半导体设备、模拟芯片等所有受美国限制的战略领域均有体现 [2][5] - 中国政府为鼓励本土芯片设计公司，对允许进口海外芯片（如英伟达产品）持更为犹豫的态度 [3][4] 英伟达(Nvidia)的中国市场与财务影响 - 英伟达已在其财务预测中将中国市场归零，因此任何来自中国的采购订单和销售收入都将成为业绩上行空间 [6][7][8] - 公司已向投资者表明中国市场将非常具有竞争性，不应寄予厚望 [7] - 得益于全球AI市场的巨大规模，即使无法完全满足中国需求，对公司影响也有限 [8] - 分析师给予英伟达275美元的目标价，较当前股价有约100美元的上行空间 [9] AI芯片市场需求与供应状况 - 当前AI芯片需求“爆表”，极其旺盛 [10] - 公司正在销售所有能生产的产品，供应存在多方面约束，包括晶圆产能、CoWoS先进封装产能、高带宽内存以及系统组装的复杂性 [10][11][12] - 组装一个Blackwell架构的机柜重达3000磅，内含约120万个不同组件，体现了制造的复杂性 [12] - 部分供应限制正在缓解，英伟达在几个月前的GTC大会上展示的图表表明，其正按计划出货2000万颗Blackwell架构的GPU（即1000万颗芯片），这相当于到明年将达目前已出货量的四倍 [13][14] - 公司拥有满足设定目标的供应能力，并且在此之后仍持续获得新订单 [14] - 目前需求似乎仍高于供应水平，真正担忧需求可持续性的是投资者，而非进行实际支出的公司客户 [15]