股价表现与市场情绪逆转 - 甲骨文股价在周一持续承压，延续了数周来沉重的抛售行情[1] - 过去五个交易日股价下跌超过15%，此前在11月已暴跌23.1%，抹去了9月强劲财报带来的涨幅[1] - 股价下跌反映了市场情绪的急剧逆转，此前公司披露其总积压订单激增逾四倍至4550亿美元，令投资者震惊[1] 与OpenAI合作及积压订单 - 4550亿美元的积压订单主要由一份据报告价值3000亿美元的OpenAI云计算协议推动[2] - 该协议最初推动股价大幅上涨，投资者关注其长期收入机会[2] - 但9月披露后的乐观情绪已消退，投资者对合作的结构与持久性以及AI投资周期的整体可持续性日益谨慎[3] 财务与信用风险担忧 - 市场担忧集中在公司不断上升的债务水平和激进的资本支出计划[3] - 公司债券受到审视，其信用风险指标攀升至16年新高[4] - 财报显示其云收入未达分析师预期，同时将年度资本支出目标上调150亿美元，并将未来租赁承诺增加了一倍以上[5] 信用分析师观点 - 尽管财报基本符合预期且需求与积压订单持续增长，但从信用角度看，结果令人失望[6] - 温和的收入未达预期、26财年资本支出大幅增加以及仍在演变的AI部门经济性，共同构成一个需要被证明的故事[7] - 投资者挫败感源于管理层持续强调债务融资，而投资的时间线和上限尚不明确[7] 管理层回应与承诺 - 公司联合首席执行官表示，公司仍致力于保持其投资级信用评级[8] - 管理层补充，公司不太可能借入部分分析师预测的超过1000亿美元的资金[9] - 公司否认了关于向OpenAI交付数据中心容量延迟的报道，称所有里程碑均按计划进行[12] 看涨分析师观点 - 尽管遭遇抛售，部分分析师仍持建设性看法，例如Mizuho重申“跑赢大盘”评级及400美元目标价[10] - 该机构强调，公司澄清了其AI基础设施融资策略，包括潜在的客户自带芯片安排、供应商融资和GPU租赁结构，这可能减少前期资本支出并使支出与收入更好地匹配[11] - Mizuho指出，公司明确回应了潜在的1000亿美元债务需求担忧，并重申了对维持投资级资产负债表的承诺[11] - 该机构认为，公司估值（约26倍未来12个月市盈率和9倍2030财年市盈率）在波动加剧的背景下代表了有吸引力的入场点[12]