分析师目标价与预测 - Evercore ISI分析师Mark Lipacis将英伟达目标价从261美元大幅上调至352美元 该目标意味着较当前股价有101%的上涨空间 [1][3] - 该分析师过往评级表现优异 成功率69% 过去一年平均每次评级回报28.3% 在逾万名华尔街分析师中排名第32位 [2] - 分析师预测公司营收增长到2026年中可能加速至79% 若实现 市场可能给予股票更高溢价 [5] 库存与需求基本面 - 公司库存增加被积极看待 因其旨在满足前所未有的AI计算需求而非供应过剩 [3][4] - 公司2025和2026年的订单积压已达5000亿美元 且CFO表示由于超大规模客户持续需求 该数字仍是初步的并可能被低估 [4] - 当前英伟达远期市盈率为23倍 低于AMD的33倍和英特尔的63倍 [5] 市场竞争格局与护城河 - 竞争对手未能取得进展 英伟达凭借其CUDA生态系统实质上将AI芯片市场锁定在围墙花园内 客户转换成本极高 [6] - 中国AI初创公司深度求索曾尝试使用华为AI芯片训练新模型但失败 最终回归英伟达芯片 此挫折可能使其错失早期凭借R1模型建立的势头 [7] - 其他AI公司不太可能大规模更换芯片供应商 因为可能导致项目延误数月并造成重大损失 [7] 行业动态与潜在风险 - 超大规模客户并非拥有无限资金投入AI芯片 谷歌和亚马逊等公司在自研AI芯片方面取得进展以供内部使用 避免支付英伟达的芯片利润 [9] - Meta的AI支出已消耗其净现金头寸 使其转为净负债状态 [10] - AI建设周期结束后 英伟达可能面临类似IBM或思科的历史路径 即股价长期横盘或回吐大部分涨幅 [10]