全球并购市场概览 - 2025年全球并购交易总额同比上涨约40%，达到4.5万亿美元，创下历史第二高纪录 [1][6] - 其中超300亿美元级的大额交易数量前所未有 [1][6] - 企业对变革性并购的需求重燃，华尔街注入巨额资金，中东资本持续涌入 [1][6] 驱动因素与市场情绪 - 监管环境趋松，为企业推进大额并购提供了有利条件 [1][2][7] - 企业普遍认为当前是一个可以大胆布局的潜在数年窗口期，降息周期已拉开序幕，市场期待流动性进一步宽松 [1][6] - 当企业看到同行纷纷抓住市场红利推进大额并购时，都不愿落于人后，形成羊群效应 [2][7] 标志性交易案例 - 派拉蒙-天舞传媒集团对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，从网飞公司手中抢夺目标 [1][6] - 联合太平洋铁路公司以超800亿美元（含债务）收购竞争对手诺福克南方铁路公司 [1][7] - 视频游戏开发商艺电公司创下杠杆收购金额纪录 [1][7] - 英美资源集团收购泰克资源有限公司，重塑全球矿业格局 [1][7] 人工智能领域的并购热潮 - 人工智能热潮催生了多笔年度标志性交易，推高了科技股估值 [2][7] - 山姆・奥特曼执掌的OpenAI获得软银集团、英伟达、华特迪士尼公司等巨头的巨额投资 [2][7] - 贝莱德集团旗下全球基础设施合作伙伴牵头的财团，同意以400亿美元收购协同数据中心公司 [2][7] - 谷歌母公司字母表公司以320亿美元收购网络安全初创企业威兹公司，旨在为人工智能时代的客户提供安全保障 [2][7] - 科技行业的并购规模在今年创下历史新高 [3][8] 政府角色的转变与干预 - 特朗普在其第二任期内深度介入并购交易，尤其是在被视为“关键核心领域”的行业 [3][8] - 美国政府以非常规方式入股英特尔公司，持股比例约10%，旨在重振英特尔并推动本土芯片制造业发展 [3][8] - 特朗普政府还入股了稀土生产商MP材料公司，美国商务部部长暗示未来可能在国防领域推进类似交易 [3][8] - 在批准日本制铁收购美国钢铁公司的交易中，美国政府要求获得所谓的“黄金股” [3][8] - 特朗普明确表示，任何不包含CNN新所有权安排的华纳兄弟收购案，都将遭到他的反对 [3][8] 市场潜在风险与挑战 - 部分领域的市场狂热情绪引发担忧，一些顾问和分析师担忧这种热度难以为继 [2][7] - 高盛、摩根大通和摩根士丹利的高管提醒，未来数月股市存在回调风险，部分原因是市场担忧人工智能生态系统投资过热 [2][7] - 摩根大通全球投资银行业务主席指出，人工智能领域的投资规模并不具备可持续性，一旦该领域投资降温，整体市场的增长动力将随之减弱 [2][7] - 全球贸易紧张局势仍在持续，支撑并购复苏的股市热度居高不下，市场观察人士也愈发频繁地预警股市可能出现抛售潮 [2][7] 中小市值企业与私募股权市场 - 许多中小市值企业的表现落后于大盘，因此选择专注于自身战略规划和内生增长，而非考虑并购扩张 [4][9] - 私募股权公司目前面临资产处置难题，买卖双方的估值分歧较大，影响了其募资能力和新并购投资规模 [4][10] - 随着利率下行吸引更多潜在收购方入场，私募股权领域正显现复苏迹象 [4][10] - 驱动私募股权机构行动的最大动力，是向投资者返还资金的迫切需求，过去几个月行业内的竞标竞争已经进入白热化阶段 [5][10] 未来展望 - 尽管2025年最终与历史最高纪录失之交臂，但华尔街普遍认为，年初的波折只是推迟了纪录诞生的时间，这一目标终将实现 [5][10] - 花旗集团北美区并购业务联席主管表示，除非市场再度陷入恐慌，否则短期内当前的并购活跃态势不会改变 [5][10]