核心观点 - 近期A股深市及跨市场核心指数完成大规模样本调整，此次调整的核心逻辑是提升“新质生产力”相关产业的权重，引导资金向科技与制造升级领域集聚，不仅引发超2500亿元被动资金调仓，更可能对市场结构产生中长期影响 [1][11] 指数调整概况 - 深证成指更换17只样本股，调出10家主板和7家创业板公司，调入7家主板和10家创业板公司 [2][12] - 创业板指更换8只样本股 [3][13] - 深证100更换7只样本股，调出主板公司，调入4家主板和3家创业板公司 [3][13] - 创业板50更换5只样本股 [4][14] - 此次调整是继上周沪深300、上证50、科创50等指数调整后，A股年内又一次大规模的指数“新陈代谢” [1][11] 调整的核心特征与逻辑 - 调整最显著的特征是“新质生产力”相关产业权重大幅提升，传统行业及增长乏力企业被调出 [5][15] - 调整遵循指数编制规则，基于流动性、市值、代表性及财务健康度等指标进行优化 [5][15] - 新调入标的市值多数在50亿至800亿元区间，具备“中盘成长”特征，近三年营收与净利润复合增长率常高于20%，部分企业研发投入占比达30%以上 [5][15] - 新调入公司集中在半导体、AI产业链、新能源、高端制造、算力与科技等新兴领域 [5][15] - 调出标的多为房地产、传统周期、部分传统消费及低增长制造业等行业 [5][15] 调整后的指数结构变化 - 调整后，创业板指战略性新兴产业权重占比高达93%，样本公司前三季度研发费用同比增长13% [5][15] - 深证100的战略性新兴产业权重提升至81%，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域权重达79% [5][15] - 创业板50的战略性新兴产业权重达到98%，其中新一代信息技术产业占比达45% [5][15] - 深证成指制造业样本公司权重达76%，成为中国资本市场制造业占比最高的标尺指数，其中超三成属于制造业单项冠军企业 [6][16] 资金影响与市场反应 - 跟踪深证成指、创业板指、深证100及创业板50的指数基金规模合计为2507.28亿元，调整直接牵动这部分被动资金调仓 [1][7][11][17] - 更早的沪深300等指数调整涉及跟踪资金规模超万亿元 [7][18] - 样本调整生效后，短期内调入个股因被动资金集中买入而交易活跃，调出个股则面临被动减持压力 [7][18] - 近期已有部分投资者提前布局，相关个股前期已呈现一定涨幅 [7][18] 长期意义与投资者回报 - 调整后的深证成指样本公司中，近六成实施了“质量回报双提升”行动方案，超三成有股票回购计划 [8][19] - 深证100样本公司今年以来累计分红3022亿元，占深市分红总额的55%，近一年滚动净资产收益率达12% [8][19] - 信息技术、高端装备、新能源等板块在核心指数中权重持续提升，反映了A股“核心资产”中“新质生产力”比例的提升，增强了指数对经济转型的代表性 [8][19] - 此次调整促使资金进一步向新能源、硬科技等重点领域集聚，符合市场主线的调入标的更容易形成资金共振，强化长期趋势 [8][19]