人民银行流动性操作 - 2025年12月15日，人民银行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，期限182天 [1] - 因12月有4000亿元同期限操作到期，本次操作实现加量规模2000亿元 [1] - 这是6个月期买断式逆回购连续第四个月实现加量续作 [1] - 区别于常规逆回购，买断式逆回购通过资产所有权转移实现中长期资金精准投放，于2024年10月推出，期限不超过1年 [5] - 12月5日，人民银行以相同方式开展了10000亿元3个月期买断式逆回购操作 [5] - 考虑到12月已有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，人民银行12月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作2000亿元 [5] - 这是人民银行连续第七个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性 [5] - 同日，人民银行还开展了1309亿元7天期逆回购操作，利率1.4% [7] - 因当日有1223亿元7天期逆回购到期，实现净投放86亿元 [7] 操作背景与市场分析 - 东方金诚首席宏观分析师王青表示，操作着眼于应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态 [6] - 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，意味着年底前两个月会加发5000亿元地方债，12月政府债券发行规模会处于较高水平 [6] - 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，会带动配套贷款较快增长 [6] - 12月银行同业存单到期量达到3.7万亿元，较上月明显增加，为年内最高水平 [6] - 以上因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应 [6] - 中信证券首席经济学家明明表示，当前流动性市场整体宽松，央行操作削峰填谷，但整体上更偏宽松 [6] - 年末流动性压力可能季节性抬升，但人民银行宽货币态度明确 [6] - 王青指出，由于12月仍有3000亿元MLF到期，人民银行也可能加量续作MLF [6] 政策导向与未来展望 - 人民银行一系列流动性调节操作，与最新宏观政策导向高度契合 [7] - 中央经济工作会议明确要求，2026年要继续实施适度宽松的货币政策 [7] - 政策把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [7] - 明明预计，展望明年一季度，资金利率将维持低位，国债收益率曲线形态或平稳 [7] - 明明预计，明年上半年可能还有10个基点的降息空间和25个基点的降准空间，具体节奏将取决于一季度信贷“开门红”成色与银行负债压力情况 [7] - 有业内专家表示，近期我国在工具创新上力度比较大，比如将国债买卖纳入货币政策工具箱、创设两项支持资本市场的货币政策工具等，这些都将进一步提升我国流动性管理的效果 [7]