核心观点 - 首次覆盖创世纪给予跑赢行业评级 目标价11.30元 基于2026年36倍市盈率估值 公司作为国内数控加工中心龙头 有望受益于消费电子硬件创新 行业集中度提升及多品类与海外市场拓展 [1] 投资亮点 - 公司是国内数控加工中心龙头 确立瞄准国产工业母机第一品牌核心战略 构建3C 通用 新兴赛道全品类矩阵 [1] - 2026年公司有望受益于消费电子硬件创新及AI端侧部署 头部3C终端展望积极 公司有望核心受益 2025年上半年公司3C钻攻机营业收入8.96亿元 同比增长34% 占整体收入约四成 [1] - 国内数控金属切削机床供给侧缓慢集中 受益于国家首轮消费补贴对3C行业的刺激及制造业智能化转型 2025年金切机床市场已进入新一轮上升周期 2024年及2025年1-10月国内金属切削机床产量同比分别增长10.5%和14.8% 分别达到69.5万台和71.5万台 [1] - 公司通过内生及外延合作 在通用工业领域拓展五轴 卧式 龙门等品类 [1] - 公司积极拓展海外市场 2024年海外收入突破2亿元 同比增速超过40% 营销端拓展东南亚 欧美等市场 并向整体解决方案服务商转型 [1] - AI+人形机器人结构件加工等业务为公司带来新增量 [1] 与市场预期的差异 - 市场预期公司的长期增长主要依赖单一赛道的周期波动 但观点认为经历几年研发整合 公司内生竞争力有较大提升 并重点提示3C与AI新兴需求 [2] 潜在催化剂 - 内部治理变革 头部客户合作深入 股权激励进展 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年及2026年每股收益分别为0.25元和0.31元 2024至2026年复合年增长率为48.8% [4] - 当前股价对应2026年29倍市盈率 目标价11.30元对应2026年36倍市盈率 涨幅空间为24.7% [4]