公司重大交易公告 - 洛阳钼业拟以10.15亿美元总对价收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四个在产金矿100%权益 对价由9亿美元首付款及最高1.15亿美元或有付款构成 [2] - 交易预计2026年第一季度完成 尚需通过巴西反垄断机构及中国相关监管部门审批 [2] - 交易完成后 公司金的年产量预计增加8吨 标的资产将纳入公司合并财务报表范围 [2] 交易战略与影响 - 本次交易符合公司以铜和金为主的投资并购战略规划 有利于进一步增厚公司资源储备 [1][2] - 巴西金矿资源丰富且地缘政治相对稳定 是公司继凯歌豪斯金矿后再次在南美布局的金矿项目 [2] - 公司正向多元化矿业集团转型 增加黄金资产可进一步分散产品组合 对冲金属周期波动 [5][6] 公司近期经营与市场表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入1454.85亿元 同比下降5.99% 归母净利润142.80亿元 同比增长72.61% [3] - 第三季度归母净利润56.08亿元 同比增长96.40% 利润增长主要受益于产品价格同比上升及铜产品产销量增加 [3] - 受益于铜等全球金属价格飙涨 2025年公司股价已上涨近200% [1] - 公司已发布H股受限制股份计划 拟向激励对象授予不超过3.93亿股H股以构建长效激励体系 [3] 行业背景与市场观点 - 近期沪铜主连一度逼近95000元/吨的历史新高 沪金主连也一度逼近1000元/克 [1] - 业内人士认为黄金依然有上涨空间 在全球对美元信仰弱化、央行持续增持黄金背景下 中长期金价下行空间有限 [1][5] - 部分观点认为 尽管交易符合长期战略且标的可迅速放量 但铜、金年内涨幅已大并创历史新高 需警惕若行情逆转可能面临“买在高点”的风险 [1][5] - 有市场观察指出 资源类企业常在产品价格高点阶段启动大量融资与并购 需警惕金价逆转可能重现历史下跌情形 [6] 公司商业模式与估值参考 - 公司属于有色金属矿采选业 是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商 亦是巴西领先的磷肥生产商 [3] - 公司基于“逆周期并购、低成本开发”的能力进行扩张 下属矿山多具露天开采、储量大、品位高的特点 开采成本竞争力强 [4] - 本次并购标的净资产约37亿元 对应10亿美元对价 市净率约2倍 相较公司自身及同业黄金股的市净率 该估值处于合理区间 [5]