文章核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》 旨在推动基金销售机构行为规范化和长期化 将考核重心从短期销量转向长期保有量和投资者收益 并严格限制误导宣传等行为 [1] - 新规短期将重塑券商与基金公司的合作模式 约束券商通过支持首发规模换取后续业务合作的操作空间 可能导致其确定性代销与协同收入面临下降压力 [1] - 新规长期将倒逼券商财富管理业务转型 从销量驱动转向以客户资产配置为核心 具备综合服务能力的券商将获得更大展业空间 [1] 监管政策内容与目标 - 政策延续此前监管思路 在销售端将投资者收益纳入考核体系 [1] - 考核重心从短期销量和规模向长期保有量和持有收益转变 [1] - 对宣传过程中的片面误导和业绩夸大行为进行严格限制 [1] - 对排他性销售、利益输送等违法违规行为进行防范 [1] - 旨在约束销售机构短期保首发、冲规模和鼓励客户频繁申赎的行为 推动销售机构回归专业服务和长期陪伴 [1] 对证券行业的影响 - 短期影响：新规将重塑券商和基金公司的合作模式 尤其是在ETF等产品的首发阶段 券商过去通过提供首发规模支持以换取代销、做市及后续业务合作的操作空间将受到约束 确定性代销和协同收入面临下降压力 [1] - 长期影响：新规将倒逼券商财富管理业务从销量驱动转向以客户资产配置为核心 具备综合服务能力的券商将在新的监管框架下获得更大的展业空间 [1] 相关金融产品信息 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975）[1] - 该指数从沪深市场中选取业务与证券市场紧密相关的上市公司证券作为指数样本 涵盖经纪、承销、自营等核心业务领域 [1] - 该指数能够全面反映证券行业上市公司的整体表现 具有显著的市场敏感度和典型的周期性特征 [1] - 截至2025年12月12日 证券ETF规模为570.28亿元 在同类21只产品中排名第一 [2]