公司上市进程与股权结构 - 上海移芯通信科技股份有限公司于2025年11月30日向香港联交所提交上市申请，中信建投国际为独家保荐人 [1][15] - 公司曾于2023年6月启动A股上市辅导，辅导机构为华泰联合证券，后于2025年10月转道港股IPO [3][18] - 在港股IPO前6天（2025年11月24日），股东复朴协同及复朴长鸿向凯辉成长基金贰号合计转让30万股股份，总代价3000万元，每股成本100元，较C轮融资折价47.29% [4][19] - 创始人刘石直接持股16.23%，并通过员工持股平台间接持股16.56%，合计控制公司32.79%的股份，为公司最大股东集团 [6][21] - 公司的A股辅导备案报告认定刘石为控股股东，但本次港股招股书未将其认定为控股股东，仅披露为“最大股东集团”，与联交所《上市规则》关于控股股东（持股超30%）的定义存在不一致 [1][7][8][15][22][23] 公司业务与产品概况 - 公司成立于2017年，致力于蜂窝通信基带芯片的研发和销售，已量产多款NB-IoT系列和Cat.1bis系列芯片 [2][17] - 产品广泛应用于智能表计、智慧安防、移动支付、共享设备、定位器、充电桩、可穿戴设备等海量品类设备中 [2][17] - 公司收入主要来自芯片销售（NB-IoT和Cat.1bis）及许可与服务两大板块 [9][24] - NB-IoT产品受“价格战”影响，2023年及2024年收入持续下滑，直至2025年才恢复增长 [9][24] - Cat.1bis产品收入始终保持增长态势，成功抵消了NB-IoT收入下滑的压力，成为业绩稳定器 [9][24] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司收入分别为4.1亿元、5.33亿元、5.52亿元，复合年增长率为16.12% [8][23] - 2025年上半年实现收入3.37亿元，同比增长12.96% [8][23] - 2022年、2023年分别录得净亏损9804.3万元、1.59亿元，2024年实现净利润1239.5万元，扭亏为盈 [8][23] - 2025年上半年净利润进一步增长至1685.3万元，但截至2025年6月底，公司仍存在未弥补亏损2.31亿元 [8][23] - 2024年及2025年上半年，公司净利润高度依赖政府补助、理财投资等非经常性损益，其他收入及收益分别为5342.2万元及2177.2万元，分别占当期净利润的431.00%和129.19% [13][28] - 剔除非经常性损益后，2024年及2025年上半年扣非净利润分别为-4102.7万元和-491.9万元，仍处于亏损状态 [13][28] - 报告期内，公司芯片销售业务的毛利率分别为-12.7%、5%、16.6%及11.4%，远低于可比公司翱捷科技（同期毛利率为32.00%、20.18%、20.32%、23.96%）和联发科（同期毛利率接近50%） [14][29] 研发投入与技术布局 - 报告期内，公司研发开支分别为1.04亿元、1.86亿元、1.39亿元及6796.7万元，分别占收入的25.5%、34.9%、25.1%及20.2% [12][27] - 同期，可比公司翱捷科技的研发费用率分别为46.99%、42.92%、36.68%及35.22%，高出移芯通信约10至20个百分点 [12][27] - 截至2025年6月底，公司累计取得授权专利34项，其中发明专利30项，但没有一项与5G技术相关，且有9项发明专利于2019年或更早取得 [12][27] - 相比之下，截至同期，翱捷科技累计拥有有效授权发明专利170件，约是移芯通信的5.7倍，其中关于5G技术的发明专利多达17项 [13][28] 5G产品进展与行业竞争 - 公司当前产品NB-IoT及Cat.1bis均属于4G LTE标准，在5G产品布局上已落后于竞争对手 [9][16][24] - 公司5G RedCap EC800型号尚处于流片前验证阶段，预计于2026年推出，2026年下半年量产；EC900型号预计将于2027年推出 [9][24] - 高通、华为海思、联发科早在2023年就已完成5G RedCap终端功能和外场性能测试 [11][12][26][27] - 2024年，紫光展锐推出了第一代量产5G RedCap物联网芯片平台V517；同年，翱捷科技的5G RedCap芯片平台ASR1903系列进入规模量产阶段，并获移远通信率先采用 [11][12][26][27] - 截至2025年二季度，全球5G RedCap芯片累计发布超24款，涉及高通、联发科、紫光展锐、翱捷科技、新基讯、智联安、归芯科技、中移芯昇、必博科技等众多厂商 [12][27] 融资历史与经营状况 - 自2017年6月至2022年1月，公司已完成6轮融资，募资约14.19亿元，投资人包括软银愿景基金二期、凯辉基金、基石资本、广发乾和等 [2][17] - 自C轮融资之后，公司已有接近4年时间未获得新的外部融资机会 [2][17] - 2025年7月，A股辅导机构华泰联合证券在第八期辅导报告中重点强调了公司的可持续经营问题，督促公司优化研发运营效率、提升新产品推出速度、加强成本控制并拓展新市场 [3][18]