股价与产品价格表现 - 贵州茅台股价于12月15日延续反弹，午盘报1427.66元/股，涨幅0.49%，此前已重回A股股王宝座 [2] - 核心产品飞天茅台市场价格同步回暖，2025年53度500ml散瓶批发参考价回升至1560元/瓶，原箱产品报1550元/瓶，均重回官方指导价1499元/瓶上方 [2] 公司控量政策与渠道管理 - 公司近期推出控量政策，涵盖短期减负和中长期结构性改革 [2] - 短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日 [2] - 中长期改革计划在2026年大幅削减非标产品配额，从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [2] - 公司证券部表示，政策以需求驱动为主，注重渠道韧性保护，产品根据终端动销情况精准投放，具体策略可能在12月28日左右的渠道商联谊会上发布 [3] - 公司曾在股东会上明确，将科学统筹短期和长期关系，不会违背市场规律强压指标或损害相关方权益 [3] 机构观点与市场影响 - 花旗指出，控量措施有利于稳定批发价及股价，“大幅降低经销商非飞天产品配额要求”是缓解经销商营运资金压力的关键举措，因此维持“买入”评级 [3] - 东吴证券认为，控量政策短期减负，中期通过非标茅台酒减量释放结构压力，有助于保障经销渠道利润并凝聚经销商力量 [4] - 东吴证券还指出，公司提升开瓶率及消费者基数作为扩大品牌影响力的抓手，加强“供需适配”与“一品一策”，使产品更贴近市场需求 [4] 市值管理举措 - 公司持续通过多种方式进行市值管理，包括实施特别分红、稳定分红规划、回购和大股东增持等 [4] - 2025年中期利润分配方案已获通过，以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利，共计派发300.01亿元 [4] 品牌与消费者培育战略 - 对于年轻消费群体培育，公司表示并非直接推销产品，而是通过文化影响力让年轻人了解品牌，伴随其成长过程逐步接受产品 [5] - 这一思路表明公司在渠道调整之外，仍在持续推进品牌文化的长期建设 [5]