文章核心观点 - 钢材市场呈现供需双弱格局，五大材总库存环比下降2.45%至1332.09万吨，为春节以来最低，但表观需求环比下降2.83%至839.72万吨，为近年来同期最低位，市场上下驱动均不强，预计钢价将维持震荡偏弱走势 [2][47][50] - 分品种看，螺纹钢供需关系有所改善，其产量环比下降5.56%，库存下降4.81%，对价格形成支撑；而热卷供需宽松，库存高位压力不减，其钢厂库存环比增加5.14% [2][47] - 宏观层面短期有预期支撑，但终端房地产需求恢复不及预期，建筑工地资金到位率虽小幅回升至59.74%，但整体基本面数据一般 [2][28][47] 市场回顾及价格表现 - 期货市场：本周螺纹钢主力合约RB2605收于3069元/吨，周环比下跌106元/吨；热卷主力合约HC2605收于3238元/吨，周环比下跌94元/吨 [5][7][54][56] - 现货市场：北京地区螺纹钢现货价格周环比下跌70元/吨至3140元/吨；天津地区热卷现货价格周环比下跌50元/吨至3180元/吨 [5][54] - 价差变动： - 期现价差：螺纹钢基差走阔68元至201元/吨；热卷基差走阔42元至22元/吨 [9][10][58][59] - 月间价差：螺纹钢近远月价差（RB2605-RB2601）收窄36元至-16元/吨；热卷近远月价差（HC2605-HC2601）走阔42元至22元/吨 [11][60] - 卷螺价差：近月合约（HC2601-RB2601）价差收窄30元至153元/吨；远月合约（HC2605-RB2605）价差走阔48元至191元/吨 [12][61] 供需情况分析 - 供应端： - 五大材周度产量合计806.22万吨，环比减少22.73万吨，降幅2.74% [4][18][53][67] - 高炉开工率78.63%，环比下降1.53个百分点；日均铁水产量229.2万吨，环比减少3.1万吨，为今年3月以来首次降至230万吨以下 [18][36][67][85] - 分品种看，螺纹钢产量环比下降10.53万吨至178.78万吨，降幅5.56%；仅冷轧卷板产量环比微增0.79万吨至86.31万吨 [21][70] - 需求端： - 五大材表观需求降至839.72万吨，环比降幅2.83%，处于近年来同期最低位 [2][47] - 螺纹钢表需环比降幅扩大至6.4%；线材表需降幅收窄至3.94%；热卷表需降幅收窄至0.92%；中厚板表需环比下降超过4%；仅冷轧表需环比增长2.54% [2][47] - 终端房地产需求恢复不及预期，样本建筑工地资金到位率为59.74%，周环比仅上升0.25个百分点，其中房建项目资金到位率仅为54.13% [28][77] - 库存端： - 五大材总库存（社会+钢厂）1332.09万吨，环比下降33.5万吨，降幅2.45%，进入季节性去库阶段 [4][30][53][79] - 社会库存940.73万吨，环比下降36.81万吨；钢厂库存390.36万吨，环比增加3.31万吨 [4][30][53][79] - 螺纹钢总库存下降24.31万吨至479.5万吨，降幅4.81%；热卷总库存下降3.26万吨至397.09万吨，但其钢厂库存增加4.11万吨至84.03万吨 [31][80] - 利润端： - 钢厂盈利率为35.93%，环比微降0.43个百分点 [18][36][67][85] - 饱和生产平均利润为-24元/吨，环比增加5元；谷电利润为84元/吨，环比增加5元，创逾4个月高位 [36][85] - 全国90家独立电弧炉微利钢厂比例环比增加4.13%至34.71%，亏损钢厂比例环比减少2.48%至14.88%，为3个半月低位 [36][85] - 原料端： - 主要原料价格涨跌不一，青岛港61.5%PB粉价格微跌1元至785元/吨，唐山钢坯价格下跌54元至2965元/吨 [45][46][94][95]