核心观点 - 券商对A股跨年行情观点出现分歧，部分认为跨年攻势已经开始，部分则认为短期扰动因素较多，市场或以震荡为主 [1][2] 市场整体判断 - 兴证策略认为，美联储议息会议和中央经济工作会议明确了“海外偏宽松，国内偏积极、偏呵护”的政策组合，奠定了有利于风险资产演绎的良好环境，跨年行情有望逐步展开 [1][3] - 国泰君安策略（原文为“国泰海通方奕”，疑为笔误）指出，在交易层面，保收益降仓位已步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已开始 [1][3] - 中泰策略认为，短期内国内政策或缺乏超预期刺激，叠加年底市场资金的谨慎偏好，A股市场预计以震荡为主 [2][3] - 东财策略指出，需留意外部扰动因素，美股短期波动或仍将维持高位，对A股风险偏好可能带来扰动 [2][4] - 华西策略指出，近期国内外重要会议相继落地，整体基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑，A股日成交额再度回到2万亿元上方，换手率边际抬升，显示市场交投活跃度边际回暖 [4] 关注板块与投资主线 - 兴证策略建议关注政策倾斜且明年景气预期向好、当前估值合理的方向，具体包括：“反内卷”及涨价资源品（化工、建材、钢铁、能源金属、贵金属）、农业、新消费及服务消费（休闲食品、教育、出行链等）；AI内部重视政策倾斜和内部“高切低”受益的AI端侧和软件应用（传媒、计算机、人形机器人、港股互联网、消费电子），以及科技自立自强、国内AI进展深化受益的半导体产业链；重视明年产业趋势继续向上、本轮涨幅偏落后的军工、创新药、新能源细分方向（风电设备、电网设备等） [3] - 国泰君安策略（原文为“国泰海通方奕”，疑为笔误）看好科技、券商保险、消费板块 [3] - 中泰策略认为，创新药与医疗器械在集采及老龄化支持等政策变化下或有估值修复表现，文旅、体育等服务消费将迎来消费“国补”转向利好 [3][4] - 信达策略认为，当前成长主线或仍处于高位震荡区间，可关注消费电子、游戏、风电、电池等细分行业，后续机会可能来源于AI应用商业化拐点、端侧AI加速落地、电力设备基本面反转等 [4] - 东财策略建议把握科技与周期双主线，重点关注：1) 泛AI链：半导体、海外算力、互联网、有色、电网设备、端侧AI等；2) 周期反转：新能源等；3) 国际化：创新药等 [4] - 中信策略建议配置上寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种，重点关注的行业包括有色、化工和新能源等 [4] - 华西策略建议关注：1) 受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等；2) 受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属等资源品；3) 促消费政策深化带来的消费板块阶段性催化机会 [4] - 国金策略认为，与现实相关的资产将继续前行，关注：第一，资源品链条（铜、铝、锡、锂、原油、油运）；第二，非银（保险、券商）资本扩容与长期资产端受益于资本回报见底回升形成共振；第三，中国的设备出口（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明设备） [5] 外部环境与风险因素 - 东财策略指出，下周即将到来的“超级数据周”，11月CPI和就业数据将成为验证宽松政策效果及通胀反弹风险的首份关键报告，美股短期波动或仍将维持高位 [2][4] - 中泰策略提到，美联储12月降息虽如期降息25bp，但会议分歧较大，后续降息进程仍存在不确定性，会抑制资金风险偏好 [3] - 信达策略认为，美联储2026年降息节奏的不确定性、日本央行重启加息周期、海外科技股的调整、大盘风格偏强等因素都会对科技板块反弹空间形成一定限制 [4]