公司业绩与资本支出 - 甲骨文股价从9月高点暴跌45% 本周下跌14% 主要因财报显示季度资本支出高达120亿美元 远超分析师预期的82.5亿美元 [1] - 公司盈利指引疲弱 并将2026财年的资本支出预测再上调150亿美元 其中大部分将投入用于其AI周期中价值3000亿美元的合作伙伴OpenAI的数据中心 [2] - 投资者担忧公司如何为巨额支出融资 因其核心收入流——云收入和云基础设施销售——也未能达到华尔街预期 [3] AI战略与执行挑战 - 甲骨文AI战略的核心项目 即OpenAI数据中心 出现延迟 部分美国数据中心的完工时间从2027年推迟至2028年 原因是“劳动力和材料短缺” [4] - 一个可能被延迟的具体项目是“木星计划” 这是位于新墨西哥州偏远地区的一个超大规模数据中心园区 据报道投资额超过1600亿美元 是甲骨文为OpenAI提供算力的核心承诺 [4] - 行业专家指出 AI热潮正面临数字速度与物理速度的差异 资本可以瞬间部署 但所需购买的设备（如涡轮机、变压器、专用冷却系统、高压设备）交付周期长达数年 大型变压器需4-5年 工业燃气轮机需6-7年 [5] 行业深层问题 - 专家认为 甲骨文从市场宠儿到市场警示信号的快速转变 揭示了AI繁荣的更深层问题 即无论投资者过去两年多么狂热 该行业都无法超越物理定律或债务融资的现实 [1] - 分析师将甲骨文的AI建设描述为债务驱动型 尽管公司在文件中并未明确将特定债务与特定资本项目挂钩 [3] - 数据中心是数字世界（比特）与物理世界（原子）碰撞之处 前者发展迅速 后者则不然 这导致了基础设施建设的根本性瓶颈 [4]