全球央行购金趋势 - 2024年10月全球央行净买入49吨黄金 远高于2022年前17吨的月均水平[1] - 其中卡塔尔购买20吨 中国购买15吨[1] - 央行购金行为被视为对冲地缘政治和金融风险的长期战略 对短期价格波动不敏感[1] - 12个月移动平均购买量达66吨 显著高于历史平均水平[4] - 高盛预计到2026年全球央行平均每月购买70吨黄金 需求将持续为市场提供支撑[5] 金价驱动因素与预测 - 基于强劲的官方需求及对美联储政策转向宽松的预期 高盛维持对金价的乐观预测 预计到2026年底金价将升至4900美元/盎司[1] - 私人投资者需求增长被视为金价的另一大潜在上行动力[1] - 在美国私人金融投资组合中 黄金持有份额每增加1个基点（0.01%） 金价将因此上涨约1.4%[6] - 目前黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17% 显示未来增长空间巨大[6] - 预计美联储未来转向宽松货币政策将提振私人投资者对黄金的兴趣 其资金流入将与央行购金形成合力推高金价[6] 代币化黄金市场影响 - 高盛认为代币化黄金（如Tether Gold）在近期黄金涨势中的影响力似乎有限[7] - 2025年第三季度 Tether Gold持有量增加约26吨 而同期西方黄金ETF资金流入量约为197吨 央行购买量约134吨 代币化黄金增量需求相对较小[7] - 代币化黄金在本质上与黄金ETF相似 均由实物黄金支持 区别在于所有权记录在区块链上[8] - 代币化黄金更可能成为黄金ETF的部分替代品 而非巨大的新增需求来源[8]