美联储政策立场与目的 - 本次FOMC会议是一次鸽派的会议，核心目的是通过控制通胀并支持劳动力市场和强劲的工资增长，让美国人赚到足够的钱并感到经济健康，这需要保持实际薪资更高、名义工资高于名义通胀数年时间[3] - 政策思路与Trump及前白宫经济顾问哈赛特的看法呼应，即政策不应以制造危机为目标，在通胀达到4%时需要加息，但无需在通胀为2.5%时强行加息至2%，货币财政政策应以防风险为主，而非主动制造波动[3] 美国经济长期路径与资产配置 - 长期来看，美国将通过提高居民收入而非降低价格来填平目前收入与价格的鸿沟，这是美国社会唯一可行的路径[4] - 基于联储对风险的担忧、实质性支持及明确的不愿加息态度，对于2026年的美国风险资产，宏观策略上应采取“逢低买入”的思路，而非“逢高做空”[5] - 执行“逢低买入”策略时需在选股和择时上花费功夫，并可通过在行业和国家上分散投资、降低杠杆来克服潜在的市场波动[5] 潜在风险与不确定性 - 短期路径存在断点，例如AI投资带来的生产率提高在资本支出阶段是确定的，但后续影响不确定；资产购买长期利好市场，但短期可能引发波动[4] - 如果AI投资退潮过快，风险可能变大，即便联储紧急降息，传统行业的复苏也可能需要时间[5] - 如果因金融市场自身问题导致长端利率未走低，风险持续淤积，过程中可能出现金融市场本身的波动和风险[5] 美国内政外交背景 - 在美国国内政治极化、族群对立程度高的背景下，强劲的经济和收入增长是理论上最合理的路径，今年中期选举更强化了这一点[5] - 美国进行全球战略收缩是理性选择，其外交政策转向基于商业、家庭宗教和共同信仰，支持“美国优先”，并需要一个低利率环境[6] - 美国存在两种战略思路的博弈，其结果将在2026年中期选举和2028年大选中见分晓[6] 中国地产与宏观经济出路 - 对于中国地产，存在两种可能思路：一是趁2026年美国利率走低及战略收缩的窗口期观察风险；二是尝试在当前截断风险，近期万科股价的预期摇摆即体现了这两种路线的分歧[7] - 中国要走出结构性下行，需要居民收入或房价至少有一方企稳[7] - 鉴于中国制造业和基建投资空间有限，居民收入企稳需要海外市场扩张；若全球化市场受阻，通过战争打开市场的可能性比许多人想象中更高[7] 科技进步与地缘政治的核心地位 - 当前时代最耀眼的明星是科技进步和地缘政治，而非利率、汇率或央行政策[8] - 货币与财政刺激（如印钞支持AGI、太空、核聚变等高科技）是和平的“保险丝”，旨在带来经济增长幻觉、收入再分配并缓和世界矛盾，历史上大部分战争前都有此类刺激[8] - 在历史上，科技进步与地缘政治往往相伴而生[9]