2026年货币政策总基调 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定下“稳中求进、提质增效”的总基调，宏观政策将更加积极有力，以推动宏观经济实现“质的有效提升和量的合理增长” [2][11] - 政策取向要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [2][11] - 2026年是“十五五”的开局之年，宏观政策将更具前瞻性，力求为未来五年奠定高质量发展基础，同时加强财政、货币、产业、就业等政策的协调，发挥政策集成效应 [8][18] 货币政策方向与目标 - 会议明确将继续实施适度宽松的货币政策，彰显政策的连续性与稳定性 [3][13] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长和物价合理回升，保持流动性充裕，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2][11] - 在经济回升基础需巩固、物价水平较低面临通缩压力的背景下，货币政策需发挥宏观调控作用稳定经济增长，并促进物价合理回升以激发企业投资和居民消费潜力 [6][16] 总量型货币政策工具展望 - 关于总量型工具，会议表述从去年的“适时降准降息”调整为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，强调灵活性与实效性，根据实际情况“相机抉择” [3][12] - “灵活高效”是全新提法，“灵活”指根据环境变化适时运用工具，“高效”指注重政策有效性和针对性，在支持增长的同时防范风险 [4][14] - 东方金诚首席分析师王青预计，2026年政策性降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，降准幅度有望达到1个百分点，上、下半年分别实施一次，也不排除今年底明年初落地的可能 [5][15] - 货币政策不会“大放大收”，不搞大水漫灌，不会实施大幅度降息，体现了加大逆周期和跨周期调节力度的思路 [5][15] - 招联首席研究员董希淼预计，2026年存款利率和政策利率将进一步下降，贷款市场报价利率（LPR）有望稳中有降 [4][14] 结构性货币政策与传导机制 - 货币政策将畅通传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2][7][11][17] - 结构性货币政策工具仍将发挥重要作用，精准滴灌“十五五”规划部署的扩大内需、科技创新等重点领域及中小微企业，相关工具有望再度实现“量增价降” [7][17] - 央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体呈“加量降价”态势，引导金融资源支持科技创新、制造业升级、绿色发展、小微企业及促消费稳外贸等领域 [8][18] - 为提升货币政策传导效果，央行后续或通过收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革LPR报价、灵活存款利率调整等工作，加强各项利率间的协同性和联动性 [7][17] - 结构性货币政策工具额度总体会增加，操作利率会跟进降息适度下调，其发力能推动新旧动能转换，并以结构带总量，推动整体信贷、社融增长 [5][15]