市场环境与配置需求 - 全球经济周期、地缘政治及宏观变量的不确定性显著上升，单一资产在风险抵御与收益表现方面愈发不足 [1][6] - 面对不确定性和低利率环境，仅依赖单一资产难以为投资者带来稳定且可持续的回报 [1][6] - 过去数年，中国利率明显下行，当前整体维持在偏低水平，与五年前相比，基于固定收益资产所能获得的“安全垫”显著降低 [3][8] 多资产配置的必要性与原理 - 多资产配置已成为资产管理机构的必要选择 [1][6] - 借助多类资产之间的低相关性，才能有效降低组合波动，使投资体验更为平稳 [3][8] - 在低利率、低风险溢价环境下，单纯依靠固定收益类资产已难以满足投资者对收益率的期待 [4][8] - 理财公司不得不在降低波动与提升收益之间寻找更有效的平衡点，多资产、多策略成为自然的演进方向 [4][8] 多资产配置的范围与挑战 - 多资产配置不仅涉及固定收益、权益资产和商品资产，也包括近年来备受关注的境外资产 [4][9] - “走出去”的投资要求机构具备更加扎实的研究能力和更高的风险控制水平，难度远非传统固收投资可比 [4][9] - 多资产体系的构建对银行理财行业形成新挑战，行业在资产扩展、策略迭代及能力建设方面仍处于起步阶段 [4][8] - 多资产投资要求机构具备更全面的资产认知与研究能力，还需要严格的风险管理工具与监测体系予以支撑 [4][8] 行业能力与风险 - 行业面临的挑战主要来自两方面：一是投资能力是否真正匹配多资产、多策略的配置要求；二是风险管理体系能否支撑更复杂的资产组合，确保波动可控、风险透明 [4][10] - 以黄金为例，行业过去多年几乎没有系统化参与过黄金投资，如果仅因短期上涨就盲目配置，既不成熟，也难以对投资者负责 [4][9] - 多资产的方向不存在争议，但真正做好还需要进一步深入研究和运行，否则多资产策略也可能带来致命的风险 [5][10]