美联储政策官员表态分析 - 费城联储主席Anna Paulson表示，相比通胀上行风险，其更担忧劳动力市场可能进一步恶化，并预计明年通胀将降温[1] - 该表态凸显美联储内部对政策优先级的重新权衡，就业市场的脆弱性正逐渐取代通胀成为货币政策的核心关切[1] 对劳动力市场的评估 - Paulson指出劳动力市场目前处于“弯曲但未断裂”的状态，下行风险明显升高[1] - 更广泛的招聘活动依然疲软，招聘活动集中在医疗保健和社会服务等特定行业[2] - 美联储近期的降息行动（过去三次会议累计降息75个基点）已为防止劳动力市场进一步恶化提供了“一些保险”[2] 对通胀前景的预期 - Paulson对明年通胀展现出相对乐观预期，认为有相当大的可能性会下降[3] - 主要原因是关税对商品价格的影响预计将在明年年中消退，而关税是今年价格压力超过目标水平的主要推手[3] - 其认为当前3.5%至3.75%的联邦基金利率水平加上此前累积的紧缩效应，应有助于将通胀拉回2%的目标[1][3] 货币政策立场与内部意见 - Paulson认为当前3.5%至3.75%的联邦基金利率仍然具有一定限制性[1] - 美联储在本周会议上将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%[4] - 此次决议罕见地出现三位委员反对，为2019年以来首次，反对意见来自政策立场的两端，凸显委员会内部存在深刻分歧[1][4] 未来政策考量与不确定性 - 美联储未就1月是否降息提供明确指引，政策声明措辞的微妙调整暗示对下次降息时机存在更大不确定性[4] - Paulson表示，到明年1月底FOMC会议时，美联储将掌握更多信息，此前政府停摆导致其无法获得关键经济数据[4] - Paulson强调美联储的信誉在评估关税和人工智能等因素对经济影响时至关重要，若因人工智能驱动生产率繁荣实现高增长，所需的政策应对将不同于高通胀风险并存的情况[5]