文章核心观点 - 英伟达是当前最有可能率先达到10万亿美元市值的公司 其增长动力主要来自数据中心资本支出的激增和人工智能领域的持续投资 [1][2][4] 当前市值格局与候选公司 - 英伟达是唯一一家曾触及5万亿美元市值门槛的公司 尽管目前有所回落 [1] - 苹果、Alphabet和微软的市值目前约为4万亿美元 它们是与英伟达一同竞争首个10万亿美元市值的主要候选者 [1] 增长是达到10万亿美元市值的关键催化剂 - 达到10万亿美元市值需要实质性的增长 而非仅仅估值扩张 [4] - 尽管微软和Alphabet的增长数据令人印象深刻 但与英伟达相比仍有差距 [6] - 英伟达预计将在未来一段时间内保持较高的增长率 因此是短期内达到10万亿美元市值点的唯一选择 [6] 数据中心资本支出预测与市场前景 - 英伟达首席执行官黄仁勋预测 到2030年 全球数据中心资本支出将从2025年的6000亿美元增至3万亿至4万亿美元 [6] - 其竞争对手AMD预计到2030年计算市场规模将达到1万亿美元 该预测与英伟达的预测并不矛盾 因英伟达的预测涵盖数据中心总资本支出 而AMD仅指计算部分 [7] - 基于行业信息优势 英伟达做出大胆预测具有依据 例如其在第三季度财报中告知投资者云GPU已“售罄” 这意味着客户需要提前数年下单 [9] 英伟达达到10万亿美元市值的路径测算 - 假设2030年全球数据中心资本支出达到3万亿美元 英伟达可能产生1万亿美元的收入 [10] - 华尔街分析师预计英伟达今年收入为2130亿美元 若今年行业总支出6000亿美元的估计正确 则英伟达占据了约36%的份额 [10] - 若英伟达能维持当前50%的利润率 并以25倍市盈率估值 其市值将达到12.5万亿美元 [10] - 这意味着英伟达可能在2029年某个时候达到10万亿美元市值点 [11] 实现增长预测的依赖与风险 - 实现上述预测需要数据中心资本支出的惊人增长 且其最大客户必须维持其支出习惯 [11] - 英伟达的收入高度依赖数据中心计算硬件 其第三季度570亿美元收入中有512亿美元来自该业务 [11]