日本宏观经济与政策环境 - 过去六个月，日元对美元汇率下跌9%，对欧元汇率创下欧元诞生27年来的最低水平 [1] - 日本长期国债价格大幅下挫，30年期国债收益率持续飙升，创下1999年日本发行长期国债以来的最高纪录 [1] - 日本首相高市早苗推动内阁批准总规模达18.3万亿日元的补充预算案 [1] 财政状况与债务风险 - 日本庞大的政府债务存量意味着，即便债券收益率小幅上升，也会导致利息支出激增 [1] - 日本今年预算赤字约占GDP的1.3% [1] - 目前约3%的通胀率帮助政府净债务占GDP比重从5年前的162%降至130% [1] - 国际货币基金组织预测，到2030年，日本预算赤字占GDP比重将升至约4.4%，远高于该国的预期经济增长率 [2] - 国防开支、人口老龄化相关支出以及不断上升的债券收益率，都将开始造成沉重负担 [2] 货币政策与市场风险 - 高市早苗批评日本央行的温和加息举措 [1] - 若市场对日本失去信心，可能引发破坏性资本外逃 [2] - 如果抛售潮持续，无论高市是否反对，日本央行都将被迫采取行动 [2] - 日本财务省或许还需动用部分外汇储备来捍卫日元汇率 [2] 政策对比与评估 - 高市早苗表示正在效仿日本前首相安倍晋三的政策 [2] - 安倍晋三的财政立场远比其言辞所暗示的更为保守 [2] - 如今日元已不再被高估，日本也不再需要摆脱长期通缩 [2] - 在“收益率上升、日元贬值”的环境下，高市早苗“大举支出、维持低利率”的雄心带来的麻烦将远超其价值 [2]