行业核心观点 - 光模块行业正迎来“量价齐增”的发展局面，1.6T光模块零售价格大幅上涨，800G及以下产品需求旺盛且降价速度明显减缓，呈现企稳态势 [7][22] - 行业需求可见度较高，订单指引持续上修，供不应求将成为行业常态，景气度持续攀升，业内人士认为2027年之前光模块都会是市场最强王者之一 [1][15] - 全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛，同时技术迭代加速，头部厂商积极扩产，供需共振推动行业高景气度 [7][22] - AI产业革命带动算力需求，近期AI产业链催化不断，包括谷歌新模型、亚马逊Trainium3等，AI带动的算力需求及应用前景非常乐观 [5][20] 市场表现 - Wind光模块（CPO）指数近期持续表现，12月5日至12月10日连续四天刷新历史新高，12月12日指数再创新高 [2][16] - 在19只概念股中，有7只个股在本周（截至12月12日）股价创出历史新高 [4][18] - 拉长时间看，12家公司年内累计涨幅实现翻倍，其中仕佳光子累计涨幅566.12%，新易盛累计涨幅420.53%，源杰科技累计涨幅401.08% [4][19] 主要公司业绩增长 - 结合2025年三季报数据，光模块板块内仅有一家公司利润亏损，16家公司实现了营收、净利润的双增长 [8][23] - 源杰科技2025年前三季度营业收入3.83亿元，同比增长115.09%，归母净利润1.06亿元，同比大幅增长19348.65% [9][24] - 中际旭创2024年营收238.62亿元，同比增长122.64%，归母净利润51.71亿元，同比增长137.93% [10][26] - 中际旭创2025年前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%，前三季度净利润已超2024年全年，毛利率达40.74%，较去年四季度末增长近7个百分点 [10][26] 海外需求与供应链 - 2025年北美四大云厂商（亚马逊、谷歌、Meta、微软）资本支出总额达3300亿美元，同比增长53%，预计2026年将达到3500亿美元 [11][27] - 中际旭创海外市场已成为主战场，2020-2024年海外营收从48.86亿元飙升至207.16亿元，营收占比从69.31%增长至86.81% [11][27] - 中际旭创海外产能布局以东南亚为核心，马来西亚基地月产能达200万只800G模块，泰国工厂月产能50万只高端模块 [11][27] - 多家A股公司深度绑定海外云巨头与设备商供应链，例如中际旭创是Meta 800G光模块主力供应商（份额超30%）、谷歌800G光模块核心供应商（占全球采购量45%）、英伟达该领域独家核心供应商（锁定80%相关订单） [6][21] - 新易盛是亚马逊AWS最大光模块供应商（占据60%-70%份额），在Meta的LPO光模块采购中占20%份额，2025年相关订单规模预计突破15亿元 [6][21] - 天孚通信是英伟达GB200架构CPO交换机光引擎独家供应商，也是全球前10大光模块厂商中8家的核心零部件供应商 [6][21] 行业催化剂与市场关注 - 股神巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司于2025年第三季度豪掷43亿美元（约合人民币310亿元）首次建仓谷歌母公司Alphabet，此举被视为投资风格转变并对科技行业价值重估的信号 [13][28] - 市场认为这可能是巴菲特退休前亲自参与的最后一批投资决策之一，传递出投资组合将更趋多元化的信号 [14][29]