美联储政策会议分析 - 美联储在周三的会议上决定降息25个基点，但这一决定暴露了央行内部日益加剧的意见分歧 [1] - 美联储主席鲍威尔试图淡化反对投票，但会议披露的细节显示分歧广泛存在 [1] 反对意见的具体表现 - 有两位有投票权的政策制定者（堪萨斯城联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比）正式投反对票，主张维持利率不变 [1][6] - 美联储理事米兰投出另一张反对票，他持续呼吁更大幅度的降息 [1][6] - 在季度利率预期中，有六位政策制定者认为2025年底联邦基金利率应维持在3.75%至4%区间（即降息前水平），这被视为对本次降息的反对 [1][6] - 由于这六位官员中至少四人可能不具备本次会议投票权，其高利率预期被部分观察人士称为“隐性反对” [2][6] 地区联储的反对信号 - 各地区联储银行董事会有权对另一项短期利率提出调整建议，该利率与基准利率同向变动 [3][7] - 本次会议中，仅有4家地区联储银行建议下调该利率，这意味着可能有8位地区联储行长反对降息 [3][7] - 倾向于维持利率不变的阵营主要集中在地区联储行长群体，这些官员比华盛顿的美联储理事会理事更倾向于维持高利率 [3][7] 分歧的原因与背景 - 鲍威尔解释称，在当前经济形势下（通胀仍远高于2%的目标，同时劳动力市场显现疲软迹象），政策分歧不可避免 [3][7] - 鲍威尔指出，绝大多数参会者认同失业率和通胀均存在上行风险，但美联储只有一种政策工具，无法同时实现两个目标，局面极具挑战性 [3][8] - 前费城联储主席哈克表示，这种内部分歧局面非常罕见，他参与美联储相关工作十多年来从未见过 [1][6] 对未来政策及领导层的潜在影响 - 这种内部分歧或为2026年的政策走向埋下伏笔，届时新任美联储主席可能比鲍威尔更难凝聚政策共识 [1][6] - 鉴于众多政策制定者已通过“隐性反对”和正式反对票表达强硬立场，无论明年谁接替鲍威尔，都可能面临难以整合联邦公开市场委员会意见的挑战 [3][8] - 法国巴黎银行美国策略与经济学主管加尔文・谢指出，即便在享有很高威望的鲍威尔领导下都出现了三张反对票，新任主席将更难实现委员会内部的意见统一 [4][8] 经济数据与未来展望 - 支持降息的委员可能将初请失业金人数上升视为劳动力市场疲软的佐证 [5][9] - 美国劳工部数据显示，截至12月6日的一周，初请失业金人数增加4.4万人，达到23.6万人，增幅创疫情以来新高 [5][9] - 未来数周，政策制定者将迎来一系列反映劳动力市场和通胀状况的关键数据，尽管10月部分数据缺失，但在1月底下次会议前仍能获取11月和12月数据 [5][9] - 花旗集团经济学家维罗妮卡・克拉克认为，当前官员们的意见分歧是合理的，因为经济数据信号错综复杂，到明年经济数据或许能在一定程度上促成意见统一 [5][9] - 尽管委员们的利率预期中值显示2026年仅会降息一次，但投资者仍预期会有两次降息，新的经济数据随时可能改变整体经济图景 [4][8]