文章核心观点 - 11月12日PTA期货价格震荡下行，主力合约收于4614.00元/吨，下跌1.03% [1] - 行业面临供应稳定性担忧、需求边际走弱及库存累积压力，PTA价格在低估值下有支撑，但短期主要跟随上游PX走势，累库预期持续 [2] 供应情况 - 截至12月上旬，国内PTA开工负荷维持在73.7% [2] - 受低加工利润、终端需求下滑和累库存预期影响，后续PTA装置运行稳定性堪忧 [2] 需求情况 - 本周聚酯负荷在91.2% [2] - 本周一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，尚未正常出产品 [2] - 自2025年12月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8984万吨，新增新疆宇欣、安徽佑顺各30万吨新装置 [2] - 江浙终端开工基本维持，但工厂原料备货下降 [2] 库存情况 - 本周PTA工厂库存在3.92天，较上周增加0.14天，较去年同期增加0.2天 [2] - 本周聚酯工厂PTA原料库存在7.5天，较上周增加0.7天，较去年同期减少0.5天 [2] 后市展望 - PTA在低估值下支撑较强，但目前累库预期仍在，加工费未见修复 [2] - 预计PTA价格将主要跟随上游PX走势 [2]