评级与目标价 - 重申极兔速递-W(01519)的“买入”评级 [1] - 目标价由11港元上调至12.5港元 [1] 增长潜力与市场前景 - 目标价上调反映了公司在东南亚及新市场的增长潜力 [1] - 泰国市场在多年激烈竞争后趋于整合 [1] - 管理层对泰国业务前景看好 目标提升市占率 [1] - 管理层预期泰国包裹量成长潜力较现有市场规模具5倍上行空间 [1] 公司竞争优势 - 公司凭借数项护城河优势可超越泰国行业平均增速 [1] - 护城河包括最高密度配送员覆盖率 [1] - 护城河包括设备自动化程度 [1] - 护城河包括非电商包裹量增长 [1] - 护城河包括员工利益高度一致性 [1] - 护城河包括全球业务多元化布局 [1]