港股市场表现与回购动态 - 港股科技股集体走强，商汤-W、地平线机器人涨超4%，小米集团-W、理想汽车-W、中兴通讯、美团-W等涨超2%，阿里巴巴-W涨1.59%，相关ETF港股通科技ETF招商（159125）涨1.74% [1] - 港股市场回购活跃度持续攀升，11月港股上市公司合计回购股份数量突破7亿股，较此前数月显著放量，8月、9月、10月月度回购数量分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股 [1] - 进入12月回购活跃态势延续，截至12月11日，本月累计回购数量已超过3.5亿股 [1] - 龙头公司回购力度显著，腾讯控股于11月18日重启回购并保持每日节奏，截至12月11日区间累计回购114.43亿港元，年内累计回购金额达724亿港元 [1] - 小米集团于11月20日重启连续回购，自下旬至今累计回购金额已超过31亿港元，超过2025年以来回购总额的一半 [1] 市场情绪与估值分析 - 前期港股通科技指数显著回调，自10月初高点以来累计跌幅近18% [1] - 市场情绪指标仍处低位，指向港股处在布局区，反映市场悲观预期已得到较多释放，下行风险相对有限 [1] - 截至最新，港股通科技指数市盈率为25.90倍PE（TTM），相比年初估值扩张8%，而指数涨幅36.08%，显示指数上涨主要由盈利驱动，估值扩张有限 [2] - 港股通科技指数估值横向比较显著低于A股创业板指（约40倍PE）和美股纳斯达克指数（约42倍PE），在全球主要科技股指中具备明显估值优势 [2] - 历史数据显示，自2017年初至2025年三季度末，港股通科技指数累计上涨209.77%，大幅跑赢港股通互联网指数同期25.03%的涨幅，且在之前的3轮周期性行情中阶段涨幅均优于港股通互联网指数 [2] 机构观点与投资机会 - 面对复杂严峻的外部环境，2026年宏观政策将持续发力、适时加力，当前港股市场估值水平仍具有吸引力 [4] - 重点投资机会方面，壮大实体经济、推动科技创新、发展新质生产力和扩大内需等领域或是关键方向，尤其是科技创新以及新质生产力相关板块可能是未来几年主线之一 [4] - 尽管港股估值修复已基本到位，但港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间 [4]