全球资产配置调整 - 花旗私人银行全球投资委员会增持美国大盘股和黄金，减持中国以外的亚洲新兴市场股票以及发达市场高收益债券 [1] - 资产配置调整旨在顺应宏观经济向好的趋势，并在审慎管理风险的同时保持投资组合多元化 [1] 股票市场观点与配置 - 加仓盈利增长预期高企且持续攀升的美国大型股，认为强劲的盈利增长是驱动市场表现并支撑估值的核心动力 [2] - 减持今年以来涨幅已超过35%的中国以外的亚洲新兴市场股票，以获取利润并为来年调整布局 [2] - 在新兴市场板块中，维持对中国市场的超配 [2] - 在全球股票配置中持续聚焦于基本面强劲、增长前景稳健的高质量企业，更偏好拥有稳健资产负债表和多元化供应链的大盘股 [2] 固定收益市场观点与配置 - 美联储年内已降息75个基点，但通胀率仍高于目标水平，预计宽松货币政策、赤字支出及关税传导效应将进一步推高通胀 [3] - 尽管美联储主席预计持鸽派立场，但美国及全球长期债券收益率持续攀升，因此维持略短于基准久期的偏好 [3] - 在信贷配置方面减持发达市场高收益债券，倾向于将风险敞口转移至股票市场，而非利差已接近历史低位的低质量债券 [3] 黄金配置逻辑 - 利用减持债券的仓位进一步增持黄金，认为黄金作为投资组合的风险对冲工具和长期债券的有效替代品，在当前收益率面临上行压力的环境下表现持续强劲 [3] 宏观经济展望 - 预计在政策宽松和全球经济活动温和改善的推动下，全球经济将持续扩张 [3] - 美国最新政府数据显示招聘增速有所放缓，但裁员人数仍维持在低位 [3] - 全球范围内，尽管通胀高于目标，但央行的宽松政策与稳定的经济活动预计将共同支撑2026年的名义增长 [3] - 美国税改法案带来的财政利好以及各国政府的支出承诺，将共同提振家庭和企业的消费与投资 [4] - 预计金融放松管制和宽松的流动性环境将共同促进2026年杠杆率的健康增长 [4]