核心观点 - 安信基金成长投资部副总经理池陈森在“2025中国企业竞争力年会”上指出，从需求与供给两端分析，医药领域蕴藏显著投资机会 [2][5] - 需求端的核心机会在于创新驱动的增量领域，特别是创新药出海与医疗器械全球化 [2][5] - 供给端的机会在于经历出清、竞争格局优化的传统医药细分领域，这些企业有望在行业复苏中释放增长弹性 [3][6] 需求端投资机会 - 国内医药整体需求呈缓慢复苏态势，大的投资机会集中在具备新增增量需求的局部领域 [2][5] - 创新是核心驱动力，既能挖掘国内未被满足的需求，也能助力企业开拓海外市场，创新药方向将持续释放潜力 [2][5] - 医疗器械出海是另一大需求增量亮点，国内优质器械企业海外市场潜力巨大 [2][5] - 部分领先的器械企业海外营收占比已接近50%，但以出海口径计算，其全球市占率仅约3%，显示巨大提升空间 [2][5] - 随着中国企业竞争优势增强和海外运营经验积累，医疗器械全球化将打开广阔的增量空间 [2][5] - 明确看好创新药（含出海）及医疗器械全球化两大需求端主线 [2][5] 供给端投资机会 - 供给端整体投资机会不及需求侧，但存在结构性机遇 [3][6] - 过去几年国内需求增长放缓，推动诸多行业经历供给侧出清与竞争格局优化 [3][6] - 能够在行业低谷中存活的企业具备更强韧性，在下一轮需求复苏周期中有望释放较大的增长弹性 [3][6] - 在传统医药产业中，如中药、药店、第三方诊断等领域，可以挖掘供给侧发生显著变化的企业，这些企业将在行业复苏中率先受益 [3][6]