公司概况与市场定位 - 老铺黄金是中国古法金概念的开创者与引领者，定位高端并长期深耕 [1] - 公司创始人徐高明对古法金见解深刻，亲自操刀产品设计，推出如玫瑰花窗、金刚杵等经典产品，引领行业发展风潮 [1] - 公司以差异化入局高端古法金，与传统大众黄金品牌形成错位竞争 [2] 行业趋势与市场机遇 - 2024年中国黄金产品市场规模为5688亿元 [2] - 古法金市场规模占比从2018年的4%提升至2023年的30%，2023年规模为1573亿元，预计到2028年占比将达到52%，规模将达到4214亿元 [2] - 黄金消费正走向年轻化，不再局限于传统场景，成为消费者穿搭的时尚单品和情感载体 [2] - 随着金价上涨，黄金首饰整体消费量疲弱，但古法金、国潮等细分赛道实现逆势增长 [2] 财务表现与增长势头 - 2024年公司实现收入85.06亿元，同比增长167.5%，实现归母净利润14.73亿元，同比增长253.9% [1] - 2025年上半年公司收入、归母净利润同比增长251.0%、285.8% [1] - 2025年上半年公司毛利率、净利率分别为38.1%、18.4% [2] - 预计公司20252027年营业收入分别为267.44亿元、361.68亿元、460.94亿元，同比增长214.4%、35.2%、27.4% [4] - 预计公司20252027年归母净利润分别为47.63亿元、65.41亿元、84.49亿元，同比增长223.3%、37.3%、29.2% [4] 竞争优势与品牌护城河 - 截至2025年6月，老铺消费者与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3% [2] - 公司拥有精湛的古法金工艺，引领创新，品牌护城河坚实，竞争对手难以快速复刻 [2] - 与同业相比，公司产品享受更高溢价，盈利能力高于同业 [2] - 公司会员数量达约48万名 [2] 增长驱动因素与战略 - 产品设计围绕中西方经典文化元素，传递美好寓意，并契合新中式热潮，引领黄金消费年轻化 [3] - 门店集中于高端商圈，陈列精致，形象契合古法金奢华之感 [3] - 门店数量虽少，但单店产出能力突出，2023年、2024年及2025年上半年同店收入均呈翻倍及以上增长 [3] - 线上通过低总价、低克重单品引流，吸引年轻客群，实现快速增长，并能反哺线下长期发展 [3]