文章核心观点 - 中央经济工作会议明确将持续深化资本市场投融资综合改革，旨在打通制度堵点、增强市场吸引力与包容性、吸引长期资金入市，并为“十五五”开局之年资本市场高质量发展锚定方向 [1] - 改革致力于推动资本市场与科技创新深度融合，强化市场内在稳定机制，并构建“投融资一体化”生态系统，以畅通资本市场良性循环，服务新质生产力发展 [1][2] 融资端现状与改革方向 - 当前中国融资结构以间接融资为主导，直接融资占比仅为31.1%，银行业资产占金融机构总资产比重超90%，与科技企业“轻资产、高风险”特性存在错配 [1] - 提高直接融资比重是优化融资结构的关键，市场化发行制度改革能有效缓解企业融资约束并促进创新企业发展 [2] - 监管部门将增强多层次市场体系的包容性，择机推出再融资储架发行制度，并进一步拓宽并购重组支持渠道 [4][5] - 预计将对创业板上市标准中的研发投入、人员、专利及营收增速等指标做出更具适应性和包容性的安排，以契合新兴产业投融资需求 [5] - 改革将强化各板块差异化定位与协同效应，提升多层次资本市场对新质生产力的包容性与适配性，形成企业全生命周期服务链条 [5] 投资端改革与生态建设 - 改革需从过往一定程度上存在的“重融资、轻投资”倾向，转向“投融资并重”，引导长期资金入市、完善“长钱长投”市场生态至关重要 [2] - 投资端改革措施包括：深化公募基金改革（优化考核、丰富长期产品、三阶段费改）、拓宽保险资金运用范围并放宽股权投资比例限制，以注入“耐心资本” [3] - 未来将聚焦扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，并丰富适配长期投资的产品和风险管理工具 [5] - 建议完善“长钱长投”制度环境，提高对中长期资金权益投资的监管包容性，打通保险资金等入市障碍，引导养老保障体系与资本市场良性互动 [5] 已取得的改革进展与市场成效 - 公募基金改革落地，推动资金投向与企业成长周期深度匹配；保险资金运用范围持续拓宽，为科技创新、先进制造等领域注入资本 [3] - 监管部门通过深化上市公司并购重组改革（如“并购六条”及《上市公司重大资产重组管理办法》落地）提升上市公司质量和投资价值，活跃并购市场 [3] - 科创板“1+6”政策落地，科创成长层首批新注册企业上市，改革效应加快显现 [3] - 截至2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元，支持企业扩大产能与攻坚核心技术 [3] - 投资者信心改善，市场韧性和抗风险能力增强，A股市场总市值突破百万亿元，实现量质双升 [3] - 市场包容性和吸引力提升，中长期资金入市框架日渐明晰，投融资协同性增强，为新质生产力发展注入资本动能 [4] 未来改革重点与机制建设 - 2026年资本市场改革将向“深水区”挺进，推出再融资储架发行制度、完善创业板改革等更多举措值得期待 [4] - 需筑牢防风险、强监管的坚固防线，强化稳市机制建设，加强对市场波动的监控和部门协同，防止市场大起大落，守住不发生系统性风险的底线 [6] - 未来有望加强对长期投资、理性投资的引导，完善股票市场内在稳定机制，加强股东回报力度，强化对违法违规行为的源头监管 [2]