股价表现与估值水平 - 博通股价自4月4日触底以来累计上涨超过180%，成为同期标普500指数中表现第十好的成分股，并在周三收盘创下历史新高 [1] - 由AI带动的强劲反弹已将公司估值推高至预期收益的42倍，远高于其17倍的十年平均水平，在“七巨头”中估值仅次于特斯拉 [1][4] - 美股盘前，博通股价下跌1.38% [1] 市场情绪与担忧 - 市场担忧在股价已充分反映乐观预期后，即便业绩超预期也可能引发“卖事实”行情 [3] - 机构投资者警告该股目前的定价可能已“为失望情绪做好了准备”，基础设施类股票的容错率正在降低 [3] - 分析师认为，无论公司发布的报告如何，博通令人咋舌的市场估值可能已到临界点，即便是爆炸性的盈利数据也可能成为市场抛售新闻的契机 [4] 业绩预期与增长动力 - 分析师预计博通第四财季调整后每股收益将从去年同期的1.42美元增至1.87美元，营收预计将从141亿美元增至约175亿美元 [6] - 其中，来自AI部门的营收预计将达到约62亿美元，同比跃升约68% [6] - 乐观情绪基于博通为谷歌等客户制造的定制芯片在AI数据中心建设中扮演的核心角色，摩根大通预测其2026财年AI收入有望突破500亿美元 [6] - 市场关注管理层能否带来除了谷歌生态系统之外的增长动力，并寻找软件、企业存储、宽带和无线通信等其他业务复苏的迹象 [3][8] 客户集中度与风险 - 市场对客户集中度存在担忧，长期更希望看到博通在其七个“超大规模”机会中拥有多样化的客户群 [7] - 甲骨文因云增长预测未达预期而股价下跌超过11%，提醒投资者AI基础设施领域的波动风险依然存在 [8] 管理层声誉与未来指引 - 首席执行官Hock Tan在投资者社区享有极高声誉，市场采取“我们信任Hock”的态度，因其“每个季度都能像变魔术一样带来新惊喜” [8] - 上个季度，博通宣布了一个总额超过100亿美元的新客户订单，推动其股价在报告次日大涨9.4% [8] - 如果今夜能宣布另一个新客户，将有助于缓解市场对少数超大规模企业支出依赖过重的担忧 [8]