核心观点 - 国际能源署自5月以来首次下调今明两年全球原油供应过剩预期 反映出需求增强与产量增长放缓的趋势 [1] - 供应过剩预期收窄的关键因素包括OPEC+暂停增产、竞争对手产量预估下调以及全球石油消费前景改善 [1] 供应过剩预期调整 - IEA将2026年全球石油供应过剩预期从每日404.6万桶下调至381.5万桶 降幅为每日23.1万桶 [1] - 2025年第四季度的全球石油过剩预期较上月报告收窄 [1] - 尽管下调 2026年的供应过剩仍将创下年度纪录 仅次于2020年新冠疫情期间需求崩溃时的水平 [2] 供应端变化 - OPEC+联盟确认将在2026年第一季度维持暂停增产计划 [2] - 全球石油供应出现大幅下降 较9月创纪录水平每日减少150万桶 [2] - 供应下降部分源于OPEC+成员国俄罗斯和委内瑞拉产量下降 以及科威特和哈萨克斯坦的计划外停产 [2] - 全球石油供应的无情飙升戛然而止 [1] - 顶级贸易商Trafigura Group此前警告供应过剩可能演变为超级过剩 [3] 需求端变化 - IEA略微上调全球石油消费增长预期 2025年增幅为每日83万桶 2026年略有增加 [2] - 全球石油需求今年将平均达到创纪录的每日1.039亿桶 [2] - 宏观经济和贸易前景的改善正在提振需求 [1][2] 库存与市场结构 - 全球石油库存已升至四年高位 包括海上供应的大幅增加 但尚未在主要储存中心明确显现 [2] - 部分过剩供应来自受制裁的生产国伊朗、俄罗斯和委内瑞拉 [2] - 这与某些石油产品市场的紧张局面形成反差 后者是由炼油产能限制推动的 [2]