文章核心观点 - 全球铜需求远景可期，主要受新能源汽车、AI产业及全球电力电网新基建周期驱动，预计2025-2027年铜供需将维持紧平衡，铜价上行方向不变 [2][3][4][66][67][71] 全球铜需求增长驱动因素 - 新能源汽车：电动汽车铜耗是传统内燃机汽车的3到4倍，叠加自动驾驶系统与充电设施需求，预计2025-2030年新能源汽车铜用量年复合增长率达14%，年均增量21万吨 [3][11][13][67] - AI与数据中心：AI训练和服务需求驱动数据中心电力消耗增长，预计2030年全球数据中心电力消耗将翻倍至945 TWH，2025-2030年累计新增铜需求达206万吨，年均铜耗34万吨 [3][16][67] - 电力电网基建：全球老旧电力电网系统更新，叠加AI发展对稳定电力的需求，电力用铜需求将长期稳定增长，铜的终端需求超50%来源于电力电网等能源行业 [3][4][20][61][68] 分区域铜需求展望 - 中国：稳内需及发展新质生产力带动铜需求，国家电网2025年计划投资6500亿元，同比增长8.33%，南方电网计划投资1750亿元，雅江水电站项目总投资达1.2万亿元 [20][26] - 美国：电力电网老化严重，近70%电网服役超过25年，为支撑制造业回流与AI发展，电网更新扩建需求迫切，预计铜需求将回升 [27][30][33][36][37] - 欧盟：计划将2030年可再生能源占比目标大幅提升至42.5%-45%，并启动总额3000亿欧元的全球基建计划，叠加俄乌战后重建，将驱动铜需求增长 [42] - 其他地区： - 印度：政府规划2020-2025年投资1.4万亿美元用于基建，2024年铜需求同比增长13%至172万吨 [46] - 东南亚：制造业转移推动基建发展，2025年10月越南电线电缆出口额当月同比增速高达19% [50] - 中东：沙特“2030愿景”计划实现3.3万亿美元投资，发展新能源与数字基建，传统基建如航空客运量目标至2030年达3.3亿人次 [54] 短期市场动态与结构性支撑 - 关税影响缓和：2025年5月后美国对铜原料加征关税的预期缓和，COMEX铜库存截至2025年12月3日达39.40万吨，处于历史高位 [56] - 需求韧性基础：能源相关新基建是铜需求的确定性来源，项目投资规模大、周期长，一旦启动不易停止 [4][61] - 供应格局与替代挑战： - 全球铜矿资源集中于智利、刚果（金）、秘鲁（2024年合计产量占全球49%），精炼铜产能集中于中国（2024年产量占全球45%），逆全球化加剧区域供需不平衡与供应风险 [62] - 短期铝代铜面临技术工艺瓶颈、市场接受度低及行业标准未更新等挑战，对铜整体需求冲击有限 [64][65]