美联储12月议息会议决议与市场解读 - 美联储12月议息会议如期降息25个基点 尽管决议带有一定鹰派色彩 但整体基调并非市场此前担忧的强硬立场[1] - 华尔街主要投行在决议后维持对后续降息的预期 摩根系与花旗预测明年1月将再次降息 判断宽松周期尚未结束[1] - 高盛与巴克莱分析称 政策声明中的鹰派措辞旨在“平衡”本次降息 避免释放过度宽松信号[1] 主要机构对2025年降息路径的预测 - 花旗 摩根士丹利及摩根大通均将首次降息时点指向明年1月[2] - 花旗预计3月将再次降息 摩根士丹利判断4月跟进第二次降息 而摩根大通则认为此后政策将进入观察期[2] - 高盛 富国银行与巴克莱则认为 预计降息窗口将在3月开启 并可能在6月进行第二次降息[2] - 渣打银行维持2025年全年不会降息的判断 认为美联储近期的政策沟通更多是提振了市场风险情绪 并未传递出政策路径发生根本性转变的信号[2] 美联储内部政策分歧与经济预期调整 - 本次会议FOMC内部分歧扩大 投票结果为9比3 反对票数为2019年以来最多[1][3] - 除了主张维持利率不变的成员外 有成员主张更大幅度地降息50个基点 2026年点阵图中出现了6个“软性反对”意见 略微偏向鹰派[3] - 美联储上调了对未来几年的经济增长预期 2026年的GDP增长预期从此前的1.8%上调至2.3% 2027年从1.9%上调至2.0%[3] - 高盛分析认为 经济增长预期上调反映了消费者支出的韧性 AI资本支出的增加以及政府停摆影响消退后的反弹[3] - 通胀预期方面 核心PCE通胀率在2026年被小幅下调至2.4% 失业率预计将在2025年见顶[3] 美联储主席鲍威尔的政策立场阐述 - 美联储主席鲍威尔强调 关于1月份的会议“尚未做出任何决定” 目前没有任何人将加息作为基准情景[4] - 鲍威尔指出 未来的政策选择是在“维持利率不变”与“降息幅度大小”之间的权衡[4] - 对于劳动力市场 鲍威尔提到就业增长可能被高估了约6万 暗示自4月以来月均就业人数实际可能减少了2万[4] - 高盛解读认为 在自9月以来累计降息75个基点后 FOMC目前认为有从容的空间来观察形势发展 暗示未来在该利率水平上的停留时间可能延长[4] 美联储资产负债表操作与流动性管理 - 美联储宣布将从12月12日开始购买短期国债 以维持银行储备余额在“充裕水平”[6] - 据高盛引用纽约联储的信息 这些购买规模约为每月400亿美元[6] - 结合每月200亿美元的抵押贷款支持证券再投资 美联储在未来几个月内每月购买的国债总额将达到约600亿美元[6] - 纽约联储指出 随着财政部一般账户余额的下降 购买步伐可能会在4月后放缓 此举旨在确保流动性充裕 避免货币市场出现动荡[6]