市场整体表现 - A股三大指数午后全线翻绿，早盘一度涨1%的创业板指收跌1%，北证50指数则直线拉升一度涨超7% [1] - 市场呈现冰火两重天格局，尽管美联储降息，但美股纳斯达克指数期货跌超1%，BTC冲高回落，港股高开低走 [7] 北交所与个股异动 - 北证50指数大涨与北交所指数成分股定期调整生效及可能降低打新门槛的消息有关 [2] - 摩尔线程股价飙涨28%，较发行价累计涨幅超725%，市值突破4000亿元，换手率连续两日超50% [2] - 摩尔线程被视为中国版英伟达，预计2025年全年归属净利润亏损7.3亿元至11.68亿元 [2] 美联储货币政策 - 美联储连续第三次降息25个基点，但内部出现自2019年来首次遭三票反对的巨大分歧，可能是37年以来最大裂痕 [3] - 12月点阵图显示2026年和2027年各再降息一次，与9月一致，但内部对降息的“幅度和时机”存在分歧，市场解读为鲍威尔任期内剩余会议降息门槛更高 [3][5] - 美联储上修经济增长预期，下修通胀指引，维持2025年、2026年失业率预测不变 [6] - 美联储宣布准备金管理购买计划，将于未来30天买入400亿美元短债，时点和规模均超市场预期，被市场理解为重新扩表的宽松信号 [6][7][10] 市场资金流向 - 四季度以来，货币ETF银华日利ETF和华宝添益ETF成为最吸金的ETF，显示资金避险态度 [9] - 同时，资金大幅抄底恒生科技ETF，其中恒生科技指数ETF、恒生科技ETF天弘和恒生科技ETF四季度分别净流入98.35亿元、80.87亿元和78.35亿元 [9] - 根据ETF净流入数据，除货币和恒生科技ETF外，黄金ETF、短融ETF、科创50ETF等也获得显著资金流入 [12] 甲骨文业绩与市场反应 - 甲骨文2026财年第二财季总营收160.6亿美元，同比增长14%，略低于市场预期的162.1亿美元 [14] - 云业务营收80亿美元，同比增长34%，首次占总营收50%，其中基础设施即服务营收41亿美元，同比增68% [16] - 净利润61.4亿美元，同比暴增95%，部分受益于出售Ampere股权带来的27亿美元一次性收益 [16] - 季度自由现金流为-100亿美元，创公司历史最差纪录，资本支出当季达120亿美元，全年指引上调约150亿至500亿美元 [14][16] - 公司已发行约180亿美元新债券，总债务超1000亿美元，为投资级科技公司中最高 [14][16] - 剩余履约义务达5230亿美元，同比增长438%，远超预期的5018亿美元，主要来自Meta、英伟达等大额合同 [16] - 甲骨文股价盘后大跌超11%，从9月初高点累计下跌超30%，市值蒸发约2000亿美元，其信用违约掉期成本升至2009年以来最高 [17] AI行业泡沫讨论 - 橡树资本创始人霍华德·马克斯指出，AI泡沫需分为行业内公司行为泡沫和市场外部投资泡沫来看待 [17][18] - 他将泡沫分为能改变世界的“均值回归泡沫”和不能改变世界的泡沫，认为AI属于前者，类似历史上的航空与无线电广播泡沫，在推动技术进步的同时会摧毁财富 [18] - 马克斯总结，人工智能有望成为最具变革性的技术之一，但变革性技术历来会引发过度投资和泡沫，导致参与者蒙受损失，建议采取适度仓位并保持谨慎 [22] - 投资人朱啸虎认为，当所有人都在讨论泡沫时，泡沫肯定还没到，判断标准是产能严重过剩，而当前AI行业是产能严重不足，瓶颈在于数据中心与电力跟不上 [20]