核心观点 - 未来数年黄金仍将具备向上突破的条件，宏观驱动因素的叠加正在为贵金属奠定新一轮结构性行情 [1][4] - 多家机构预测，金价在2026年可能录得约5.8%至10%的涨幅，并向更高估值区间迈进 [2][5] 宏观驱动因素 - 强劲的官方机构采购、延续中的美元阶段性走弱、进一步的美联储降息预期以及全球不确定性，构成金价在2026年创新高的重要推力 [1][3] - 利率回落、美元走弱与不确定性上升的组合，使金市正处于下一阶段行情的有利布局区间 [2][5] - 黄金的无息属性在降息周期中机会成本下降，使其投资价值更易凸显 [2][5] - 宽松的金融环境和改善的宏观预期为大宗资产提供了温和支撑 [1][4] - 历史显示，宽松周期往往为金价带来约一年半的延续增量，而当前的利率调整节奏与流动性环境也在重现类似结构 [1][4] 行业与市场表现 - 2026年大宗商品整体表现仍可能受到能源供应宽松的压制，但贵金属板块的利多因素显得更为坚实 [1][4] - 供给偏松的能源市场或限制大宗商品综合收益表现，黄金凭借其避险与资产配置价值脱颖而出 [1][4] - 金价在2025年已有出色表现，但仍存在进一步温和上涨的空间 [1][4] - 以黄金计价的股市表现指标显示，黄金在近年来相对表现更为坚挺 [2][5] 需求与资金流向 - 持续的官方机构购金需求，以及通胀与资产多元化需求，共同构成推动金价的重要因素 [1][4] - 美联储进一步降息以及美元波动趋稳，也可能带动黄金相关ETF的需求 [1][4] - 全球资产配置中寻求“非股票类”分散工具的趋势加强，使黄金重新成为长期配置的重要组成 [2][5] - 近年来备受关注的AI主题资产与加密资产在配置中的竞争力减弱，推动更多资金重新寻找稳健型避险工具，黄金凭借长期稳健性和跨周期持续性重新获得资金青睐 [2][5] 资产配置价值 - 贵金属在投资组合中的资本保值属性，正被越来越多投资者重新评估 [1][4] - 黄金作为多元资产组合中的核心“非权益”配置，其长期韧性在持续凸显 [2][5] - 无论从利率周期、避险需求还是资产类别间的相对强弱来看，黄金都展现出跨周期的优势 [2][5] - 黄金有望成为大宗商品体系中持续突出的品种 [1][4]