核心观点 - 尽管金价在10月创历史新高后有所回落，但各国央行在11月仍持续积极增持黄金，以增强储备稳定性和抗风险能力，显示出对黄金战略价值的坚定认知 [1][3] - 中小经济体及新兴市场央行是此轮购金的主力，其行为凸显了在全球金融波动中对黄金的战略依赖性增强 [1][3] - 世界黄金协会预计2024年央行黄金总需求在750至900吨之间，虽低于过去三年约1000吨的年均增幅，但仍远超长期平均水平 [2][4] - 2024年金价上涨超过50%，创下自1979年以来的最佳年度表现，高涨的价格环境巩固了黄金的储备功能，并增强了央行资产配置的韧性 [2][4] 央行购金行为分析 - 波兰央行：11月购入14吨黄金，总持有量达到544吨，占其外汇储备的27% [1][3] - 巴西央行：11月增持11吨，为连续第三个月增持，年内累计增持43吨，总储备升至172吨 [1][3] - 乌兹别克斯坦央行：11月增持10吨黄金，使年末持有量达到380吨，仅比年初低2吨 [2][4] - 捷克国家银行：11月增持1.6吨，今年累计增持20吨，较年初几乎增加40% [2][4] - 哈萨克斯坦国家银行：11月购买8吨黄金，总储备升至333吨，较年初增加49吨 [2][4] - 地区差异：部分主要市场增持相对低迷，例如某地区主要央行上月仅增持1吨，但这未改变整体长期配置趋势 [1][3] 市场数据与趋势 - 金价表现：当前金价约4200美元每盎司，2024年市场整体上涨超过50% [2][4] - 需求预测：世界黄金协会第三季度报告预计，今年央行黄金总需求将在750至900吨之间 [2][4] - 趋势解读：即便在金价高位阶段，央行仍将黄金作为核心储备资产，以平衡经济波动风险，未来市场需求预计保持健康且可持续增长 [2][4]