公司股价表现与市场情绪 - 公司股价自114.28元发行价上市后持续飙升，首日最高触及688元，随后接连突破700元、800元、900元，并向1000元大关迈进 [1][10] - 市场普遍认为股价存在显著泡沫 [1][10] - 股价暴涨背后，除了国产GPU龙头带来的估值溢价，还因市场流通盘极小，导致A股游资和机构疯狂炒作 [4][13] - 科创板新股上市前五日无涨跌幅限制，之后涨跌幅将恢复至20%，市场预期炒作可能降温 [6][15] 财务业绩与经营状况 - 公司2022年至2024年营收分别为4609万元、1.24亿元和4.38亿元，呈现高速增长 [1][10] - 同期，公司净亏损分别为18.4亿元、16.73亿元和14.92亿元，三年累计亏损约50亿元，亏损额高于同行沐曦股份的约30亿元 [1][10] - 2025年中期（1-6月）营收约7.02亿元，净亏损2.71亿元，虽然仍在亏损，但幅度同比大幅收窄 [2][11] - 2022年至2024年，公司经营活动现金流量净额持续为负，分别流出14亿元、11亿元和18亿元 [1][10] - 公司研发投入巨大，2022年至2024年研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年累计达38.1亿元，是同期总营收的6.26倍 [1][10] 估值水平与市场比较 - 公司当前市值高达4400亿元 [3][12] - 文章认为，以公司约15亿元的营收规模给予4400亿估值过高，属于“市梦率”或“市概率”估值 [3][12] - 作为对比，同行寒武纪全年营收约60亿元，市值为5800亿元，文章认为摩尔线程的合理估值应在2000亿元左右，目前市值已比寒武纪估值高出一个等级 [3][12] - 公司市值已接近晶圆代工龙头中芯国际的5400亿元市值，市场表现异常强劲 [6][15] 股权结构与流通盘分析 - 公司上市前原有股东持有4亿股，处于禁售状态 [5][14] - 本次发行7000万股，其中战略配售1400万股，网上配售1680万股，网下配售3920万股 [5][14] - 网上发行中签率极低，仅为0.036% [5][14] - 大量机构投资者参与网下配售，包括公募、私募、保险、券商和资管 [5][14] - 战略配售股份（20%）有禁售期，保荐人中信证券持有的140万股禁售2年，其余禁售1年；网下配售中有禁售期的股份为2662万股，禁售期至少半年，大部分为9个月 [5][14] - 上市初期，市场实际流通股仅为2938万股（网上1680万股+网下无禁售部分1258万股），占总股本比重仅6.25% [5][14] - 按发行价114.28元计算，上市初流通市值仅约34亿元；即便股价涨至941元，流通市值也仅约276亿元，极低的流通盘易于被资金操纵 [5][14] 行业评论与卖方观点 - 有金融圈从业人员认为，正规机构因风控原因不会参与此类炒作 [6][15] - 卖方分析师发表评论，暗示二级市场存在非理性炒作，投资者需保持警惕 [8][17]