核心观点 - TD Cowen重申对甲骨文公司的“买入”评级，目标价400美元，认为其第二季度财报可能扭转近期负面情绪，并强化其长期云基础设施增长故事 [1][2][3] 评级与目标价 - TD Cowen重申“买入”评级，目标价为400.00美元 [1] 业绩预期与增长动力 - 第二季度财报预计将成为甲骨文云基础设施增长加速的起点 [3][4] - 增长动力将在下半年随着阿比林数据中心投入使用而持续增强，这将解决市场对产能爬坡的担忧 [3][4] - 与OpenAI合作建设的“Stargate”数据中心项目进展符合预期，将有助于释放产能以满足云基础设施业务的大量积压订单 [4] - 对OCI增长的预测显示显著加速：从过去四个季度约51-54%的增长率，加速至第二季度约65%，第三季度约80%，第四季度约100% [5] 市场关注点与估值 - 市场近期的两大关注点在于OCI增长能否加速，以及资本支出和融资需求的明确性 [2] - 尽管资本支出和债务杠杆仍是关键观察项，但TD Cowen认为当前估值处于“低谷”水平，拥有“充足的上行空间” [5] - 低于预期的资本支出将导致债务需求降低，管理层可能在财报电话会上就维持投资级债务水平等承诺进行说明，以缓解市场担忧 [5]