核心观点 - 摩根大通下调华晨中国评级至“中性” 目标价从4.7港元降至4.1港元 并建议投资者锁定利润 [1] 股息预测与评估 - 预计华晨中国2026年上半年股息介乎0.35至0.9港元 若包含特别息 意味股息率约为8%至21% [1] - 尽管股息水平具吸引力 但后续股息金额可能迅速回落 [1] 公司财务状况与盈利前景 - 公司的现金水平已不及以往充裕 [1] - 华晨宝马合资公司在中国市场的盈利仍可能持续面临挑战 [1] - 将华晨中国2025年盈利预测下调11% [1] - 将华晨中国2026年盈利预测下调4% [1]