美联储政策决议与市场解读 - 美联储宣布降息25个基点，并将在两日内启动400亿美元的国债购买计划[1] - 尽管市场预期“鹰派降息”，但实际决议声明和点阵图被华尔街分析师解读为比预期更鸽派[1][3] - 点阵图显示有6位委员支持明年维持利率不变，但实际仅有两位票委对本次降息表示异议，低于市场预期的鹰派阵容[1] 政策信号的鸽派倾向 - 彭博首席经济学家指出，委员会整体基调偏向鸽派，在大幅上调增长预期的同时下调了通胀展望，并维持点阵图不变[4] - 高盛美国经济研究主管认为，决议总体符合预期，但包含许多细微的鹰派元素，例如点阵图中有6位委员对明年持鹰派异议多于预期[4] - 高盛宏观外汇研究员关注劳动力市场预测，委员会将四季度失业率预期维持在4.5%，7位委员预期失业率将升至4.6%-4.7%[4] 国债购买计划与资产负债表管理 - 美联储宣布恢复购债以维持资产负债表稳定，并将此直接写入政策声明，这一做法被部分分析师视为不同寻常的鸽派信号[1][4] - 彭博利率策略师对美联储的储备金管理策略提出质疑，认为如果旨在维持充足储备供应，应考虑使用临时公开市场操作而非永久性操作[5][6] - 该策略师指出，使用传统回购操作来校准储备需求才是合理调整资产购买规模的好方法[6] 经济前景与政策路径预期 - 彭博首席经济学家预计美联储明年将降息100个基点，而非点阵图显示的25个基点，理由是预期薪资增长疲软且2026年上半年几乎看不到通胀反弹迹象[4] - Principal Asset Management的分析师预计美联储将暂停并评估先前紧缩政策的滞后效应，2026年的额外宽松幅度可能较小且取决于更多经济证据[8] - 嘉信理财英国的分析师指出，降息是对下行风险发出的谨慎信号，对投资者而言是一次温和调整而非剧烈转向，可能为风险资产提供近期支持[8] 政策不确定性因素 - 德意志银行首席美国经济学家希望确认委员会是否已将预期中疲软的就业数据纳入考量[6] - Tikeh Capital的分析师认为，数据路径可见度有限导致政策制定者需在疲软的劳动力信号与推动通胀下行之间寻求平衡，这带来了更大的政策不确定性，可能是2026年市场波动的关键驱动因素[6] - Bianco Research的分析师指出，美国明年将迎来新的美联储主席，这是一个重大问题，新主席可能被视为带有政治议程，增添了政策变数[7]